深耕肿瘤伴随诊断，技术创新成就行业翘楚。公司是国内肿瘤伴随诊断龙头企业，拥有ADx-ARMS　　、Super-ARMS、ddCapture、ADx-HANDLE四大核心技术平台，检测试剂获批数量、覆盖靶点数量及癌症类型均为国内最多，且多为国内首家或独家获批产品。技术创新+先发优势+合规产品+渠道优势，缔造伴随诊断行业翘楚。

    　　充分受益靶向药行业发展，检测试剂收入将维持高速增长。我国伴随诊断发展趋势为单基因→多联检、初诊首检→持续监测、肿瘤组织+液体活检、PCR+NGS，公司PCR-9/11、KNPB 等产品将持续快速放量。

    　　从BRCA 到HRR/HRD，NGS 技术平台全面助力妇科及内分泌肿瘤精准医疗。HRR 与HRD 检测产品已完成研发，联合已获批的BRCA1/2检测试剂，能够实现PARP 抑制剂及含铂化疗患者临床获益的最大化。

    　　肿瘤早筛：分子诊断明日之星。公司获批的畅青松TM（SDC2 肠癌甲基化产品），结合可用于乳腺癌、卵巢癌遗传风险评估的BRCA 产品，肿瘤早测的商业化运营有望快速落地。

    　　肿瘤免疫治疗领域布局全面，重磅产品获批在即。公司PD-L1 检测试剂已处于审评审批的最后阶段；MSI 检测试剂处于受理审查阶段；适用于组织及血液样本，覆盖靶向治疗、免疫评估（涵盖TMB、MSI）、放化疗优化、遗传筛查的NGS 大Panel（Master panel）产品已完成研发，将充分受益于国内抗PD-(L)1 单抗新产品及新适应症的不断获批，在产品获批后快速放量。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司21-23 年EPS 分别为1.10 元/股、1.46元/股及1.90 元/股。考虑公司的技术、渠道优势及龙头地位，给予21年95x PE 估值，对应合理价值104.17 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示。产品推广及放量不及预期；新产品获批不及预期。