事件描述

    　　公司发布2023 年三季度报告，公司前三季度实现营收约26.01 亿元，同比下滑0.08%，基本保持持平；实现归母净利润2.05 亿元，同比下滑28.7%；实现归母扣非净利润1.65 亿元，同比增长0.93%。公司前三季度实现毛利率44.78%，相比去年同期提升了近3.26 个pct，主要原因系（1）毛利较低的终端业务收入占比下降；（2）以电网为主的能源数字化业务毛利上升；（3）新电途业务毛利上升。公司2023Q3 实现营收10.92 亿元，同比增长9.82%；实现归母净利润1.18 亿元，同比增长22.7%；实现扣非后归母净利润1.13 亿元，同比增长62.6%。单三季度毛利率47.65%，环比提升近5.3 个pct。

    　　事件评论

    　　能源互联网发展持续加速，能源数字化稳定增长。公司前三季度实现营收约26.0 亿元，同比下滑0.08%，基本保持持平；实现归母净利润2.05 亿元，同比下滑28.7%；实现归母扣非净利润1.65 亿元，同比增长0.93%。公司前三季度实现毛利率44.78%，相比去年同期提升了近3.26 个pct，主要原因系（1）毛利较低的终端业务收入占比下降；（2）以电网为主的能源数字化业务毛利上升。能源互联网业务方面，截至2023 年三季度末，公司能源互联网业务保持快速发展，收入增长超过33%，报告期内，“新电途”聚合充电平台聚合充电量近30 亿度，充电服务收入实现同比翻倍以上增长，营销补贴效率不断提高。

    　　能源数字化业务方面，电网相关的能源数字化业务保持 20%的收入增长，公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作，市场地位进一步巩固并增强，非电网的数字化业务主动收缩、影响减弱。

    　　公司携手阿里阿里云共建电力大模型，“车能路云”大单推动能源互联网加速发展。朗新科技宣布加入通义千问伙伴计划，将与阿里云共同探索应用AIGC 构建电力行业大模型，在市场化交易、需求侧响应等领域率先通过“千问”训练和孵化电力行业垂直大模型，促进清洁能源替代，助力新型电力系统发展和“源网荷储”智能化变革。新型能源体系建设、电力市场化改革、能源消费电气化是确定性的产业趋势，公司面临着重大的产业发展机遇，而结合AI 等新技术的发展和应用，公司平台沉淀的数据和场景将有机会产生更大的价值。2023 年8 月29 日，公司宣布与中铁十一局集团电务工程有限公司、中南建筑设计院股份有限公司通过招投标的方式中标了武汉光谷交通建设有限公司发布的东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC 项目。此项目彰显了公司将数字化智能化技术与交通、能源的有效结合，具有典型的示范意义。

    　　我们认为，随着传统能源行业数字化持续加速深入，“碳达峰、碳中和”目标推动电网在用电领域加大创新和投资力度，以及充电桩业务新模式探索的不断深入，叠加公司在AI领域与阿里大模型的合作， 公司业绩有望迎来反转， 且成长确定性高。预计2023/2024/2025 年公司实现归母净利润9.06/11.32/14.13 亿元，对应PE 23/18/15X，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国网系统建设推进不及预期；

    　　2、公司充电桩业务发展不及预期。