投资要点

    　　公司2023 年半年度业绩符合此前预期，能源双轮驱动增长良好，互联网电视有所拖累。1）朗新科技2023 年上半年实现收入15.08 亿（yoy-6%），归母净利润0.86 亿元（yoy-55%）, 扣非归母净利润0.52 亿元（yoy-45%）；2）2023 年Q2 实现收入8.56 亿元（yoy+11%），Q2 归母净利润0.66 亿元（yoy-52%）,Q2 扣非归母净利润0.49 亿元（yoy+4%）。

    　　能源数字化业务表现强劲，项目推进效率显著。上半年公司能源数字化业务收入4.9 亿（yoy+13.4%），其中电网相关能源数字化业务收入同比增长超过20%，新签订单实现同比40%以上增长。公司全面参与推动能源电力行业数字化转型，多个省份的营销2.0、采集系统、负控系统都在有效推进。营销2.0 在前期营销1.0 的省份已经全部完成替换落地，后续能源数字化领域有望持续增长。

    　　能源互联网快速增长，关注新型运营业务推进。上半年收入5.59 亿（yoy+31.8%），截至2023 年6 月末，“新电途”聚合充电平台充电设备覆盖量超90 万，平台注册用户超800 万，单季度新增用户超过150 万，聚合充电17 亿度，月度充电量环比持续提升，充电服务收入实现同比翻倍以上增长，部分地区分成比例提升至20%。供给侧方面，“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超1 万座、上半年增量1.2GW。同时能源运营也在全面推进，截至7 月中旬公司已拿到近20 省的售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质。伴随储充一体化试点的推进，我们预计全年增速40%以上。

    　　互联网电视业务承压，终端产品拖累业绩。受终端用户需求、客户采购节奏、定价水平等因素影响，互联网电视业务收入4.59 亿（yoy-39%），其中智能终端收入2 亿（yoy-57%）（去年上半年采购占去年全年70%，基数较高），公司成立终端业务子公司，支持终端业务独立发展，预计下半年智能终端业务销量将逐步提升，全年互联网电视业务有望持平。

    　　盈利预测与投资评级：我们看好公司能源数字化稳固行业地位以及能源互联网用户资源积累，在新型电力系统建设和电力市场化改革当中优势显著。考虑公司业务结构调整，我们下调公司2023-2024 年净利润预测至9.5/13.0（原预测13/16 亿），新增2025 年预测17.9 亿，对应2023-2025 年PE 分别25、18、13 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：电网信息化开支不及预期；互联网电视业务需求恢复不及预期；行业竞争格局加剧。