二季度逐步反转。公司发布23H1 中报，上半年公司实现收入15.08 亿元（-6.20%），归母净利润0.86 亿元（-54.70%），扣非净利润0.52 亿元（-44.55%）。单Q2 来看，公司实现收入8.56 亿元（+11.42%），归母净利润0.66 亿元（-52.39%），扣非净利润0.49 亿元（+3.92%）。毛利率有所提升，销售费用增长较快。23H1 公司毛利率达到42.71%，同比提升3.05 个百分点。公司销售、管理、研发费用同比增长70.44%、6.99%、-11.18%。

    　　能源数字化稳定增长，营销2.0 持续落地。能源数字化业务实现收入4.90 亿元，同比增长13.4%；其中电网相关业务收入增长超20%，新签订单实现同比40%以上的增长。公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、市场化交易系统、负荷控制系统的推广与建设，完成了营销2.0 系统在上海、山西等网省的上线，目前在多个省开展营销2.0 的推广实施。公司参与新型电力系统场景下的电力负荷控制系统建设，并在国网、南网多个网省升级负控系统。对于非电网数字化业务，公司继续精简，盈利能力逐步恢复。

    　　能源互联网业务增长31.8%，虚拟电厂快速发展。“新耀光伏云平台”新接入分布式光伏电站约1 万座、容量约1.2GW，工商业分布式光伏的市占率领先， 并在分布式光伏聚合售电业务上实现突破，聚合绿电交易的光伏电站超820 座。新电途平台充电设备覆盖量超过90 万，平台注册用户数超800 万，2023 年1-6 月聚合充电量近17 亿度，同比实现翻倍增长。上半年“新电途” 经营亏损对上市公司净利润的影响约2,900 万元，营销补贴效率不断提升。虚拟电厂方面，公司在十几个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.3 亿度，签约参与聚合调度的容量超75MW。

    　　中标交通改造大项目。公司公告签署了《东湖高新区静态交通（含充电桩）改造提升工程总承包EPC 项目合同》，合同金额6.1 亿元，竣工日期为26年6 月。公司将负责该项目的平台搭建、设备采购和系统集成，推动“车能路云”城市治理新模式，成为公司停充能一体化建设和平台化运营的新案例。

    　　风险提示：电网信息化投入下降；聚合充电等新兴业务发展不及预期。

    　　投资建议：维持“买入”评级。考虑到上半年互联网电视业务下滑，预计2023-2025 年营收由58.37/72.68/91.22 亿元，下调为54.89/68.31/85.66亿元，增速分别为21%/24%/25%，归母净利润为8.25/11.37/15.48 亿元，对应当前PE 为28/20/15 倍，维持“买入”评级。