事件：

    　　朗新科技发布2023 年中报预告：

    　　2023 年H1，公司预计实现营业收入15-16 亿元，同比下降0.5-6.7%；归母净利润0.84-0.95 亿元，同比下降50%-56%。其中，Q2 净利润0.64-0.75 亿元，同比下降46%-54%。

    　　投资要点：

    　　2023H1 业绩承压主要由互联网电视终端收入下滑和非经常性损益减少导致。公司上半年非经常性损益为0.32-0.39 亿元，主要系政府补助收入，上年同期为0.94 亿元，主要系股权投资收益。非经常性损益同比下降约0.6 亿元，是上半年净利润增速大幅低于收入增速的主要原因。2022 年H1，互联网电视智能终端业务收入约4.7亿元，占2022 年全年智能终端业务收入的近70%；受终端用户需求、客户采购节奏、定价水平等因素影响，2023H1 智能终端业务收入约2 亿元，预计下半年销量将逐步提升。

    　　Q2 业绩较Q1 环比小幅改善，业绩增长将主要出现在Q4。2023年Q1，公司实现归母净利润0.2 亿元，同比-60.95%；2023 年Q2，公司预计实现净利润0.64-0.75 亿元，同比下降46%-54%，业绩环比小幅改善。电网相关业务通常在四季度密集确认收入，或占到全年收入50%以上，业绩呈现较强周期性特征，因此公司业绩增长将主要出现在Q4。

    　　能源数字化：收入预计增长超20%，盈利质量有望持续改善。

    　　2023 年H1，电网能源数字化业务收入预计同比增长20%，新签订单同比增长40%以上，参与了多省电力营销系统、负荷管理系统等平台的运营工作。同时，公司进一步精简非电网的能源数字化业务，毛利率有望继续提升。

    　　能源互联网：收入预计增长约33%，虚拟电厂资源拓展。截至2023 年6 月，“新电途”聚合平台充电量近17 亿度，充电服务收入同比实现翻倍增长，营销补贴效率持续提高；“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超1 万座，容量约1.2GW，年度电力交易规模突破2.3 亿度；公司已在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，签约参与聚合调度的容量超75MW。

    　　盈利预测和投资评级 考虑到互联网电视业务收入节奏放缓和非经常性损益减少，我们小幅下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.06 亿元/13.37 亿元/17.36 亿元，同比增速分别为76%/48%/30%，PE 为26/18/14 倍。公司是能源数字化领域龙头之一，能源互联网业务多点开花，短期内有望受益于营销2.0推广和充电需求快速提升，中长期来看电力交易、虚拟电厂等业务有望进一步打开成长空间。维持“买入”评级。

    　　风险提示 政策变动风险；电力市场建设不及预期；新能源装机不及预期；新能源车及充电桩市场建设不及预期；电网投资不及预期；行业竞争加剧。