事件：公司发布2023 年第一季度报告，实现营业收入6.5 亿元，yoy -22.3%，归母净利润2006.9 万元，yoy -61.0%，扣非归母净利润342.9 万元，yoy -92.7%，基本符合市场预期。

    能源互联网快速成长，电网数字化保持稳健。1）能源互联网：截至2023 年Q1 末，“新电途”平台充电设备覆盖量超80 万，单季度新增充电设备超10万，平台注册用户达650 万，新增用户超100 万，平台聚合充电量近7 亿度，3 月公共充电市占率超10%，Q1 充电服务分成收入同比实现翻倍以上增长，经营亏损对上市公司影响约1600 万元，效率不断提升；“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站超11000 座、容量约700MW。能源运营业务高速发展，电力交易规模约5000 万度。2）能源数字化：电网相关业务收入同比增长约20%，新签订单实现同比30%以上增长。公司进一步精简非电网业务，盈利质量明显改善。

    电视智能终端受行业周期影响短期承压，全年保持乐观。2023 年Q1，互联网电视平台业务持续稳定发展，智能终端业务受客户采购节奏、定价等因素影响较大，2022 年智能终端销量呈现前高后低的表现，一季度收入达2.7 亿元，报告期内，智能终端销量同比出现较大下滑，较上年同期减少约1.7 亿元、利润减少5000 多万元，预计二季度销量将逐步提升，全年智能终端业务将保持平稳。

    阿里“通义千问”电力领域核心合作伙伴，优势互补加速成长。1）4 月26 日，2023 阿里云合作伙伴大会上，阿里巴巴集团董事会主席兼CEO、阿里云智能集团CEO 张勇发布“通义千问伙伴计划”，公司成为七家首批通义千问伙伴之一，将与阿里云推动大模型在电力行业落地应用，探索以AI 重塑新一代电力营销系统，共同探索应用AIGC 构建电力行业大模型，在市场化交易、需求侧响应等领域率先通过“千问”训练和孵化电力行业垂直大模型，促进清洁能源替代，助力新型电力系统发展和“源网荷储”智能化变革。2）公司CEO 郑新标表示，公司在能源行业沉淀丰富经验及技术服务能力，而阿里云在云计算、大数据、AI 等领域具有业界一流水平，双方将本着优势互补、共同发展的目标，以云计算作为基石、以AI 为引擎，就虚拟电厂、需求侧响应、市场化结算、数字化基础设施自主可控等电力数字化、低碳化领域开展合作。

    维持“买入”评级。考虑到营销2.0 等数字化系统替换，且聚合充电盈亏状态改善、能源运营业务开展等将提高成长空间与弹性，我们预计2023~2025 年公司营业收入为57.8/71.2/86.4 亿元，归母净利润为11.0/15.2/19.1 亿元，对应2023 年4 月27 日收盘价，2023~2025 年PE 分别为23.3/16.8/13.4 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：电力信息化推进不及预期、行业竞争加剧、新业务产出不及预期。