事项：

    　　公司发布22 年业绩预告：2022 年公司归母净利润为5.1-5.9 亿元，同比下降31-39%；扣非净利润3.7-4.4 亿元，同比下降39-49%。Q4 单季，预计归母净利润约为2.3-3.0 亿元，同比下降55-66%；预计扣非净利润约为2.1-2.8 亿元，同比下降51-64%。

    　　评论：

    　　短期波动不改电力数字化发展趋势，非电业务精简后轻装上阵。电网相关的能源数字化业务方面，公司全面参与多个省营销2.0 系统、采集系统、市场化交易系统、负荷管理系统的推广与建设，并在能源大数据、综合能源业务、营销运营业务和国际业务等领域实现新的突破。但受到疫情反复等因素的影响，尤其是四季度影响较大，部分电网客户的订单和项目推进节奏有所延迟，营收确认有所滞后。报告期内，为进一步聚焦电网相关的能源数字化核心业务，公司已逐步精简非电网的能源数字化业务，相关业务的项目和团队优化在 2022年对公司净利润会产生一次性的影响。

    　　能源互联网高增长依旧。2022 年能源互联网业务收入增速预计30%以上。能源供给端：新耀光伏云平台报告期内新增接入分布式光伏超过 1GW，并在分布式光伏聚合售电业务上实现业务模式的突破。能源需求端：平台交易量和用户活跃度持续提升，以新电途聚合充电业务为例，截止 2022 年底，在运营公共充电设备数量超过 70 万，平台注册用户数超过 550 万，2022 年充电量超20 亿度，同比增长近 4 倍。同时公司的工商业用户聚合购电和需求响应等能源运营业务取得业务模式的突破，随着电力市场化的不断推进，预计 2023 年公司的能源运营业务规模将进入高速增长阶段。

    　　全面向好，静待反转。国家电网董事长辛保安日前表示，2023 年国家电网投资将超过5200 亿元，再创历史新高。进入2023 年，随着公司经营层面的扰动因素的消除，叠加电网投资的确定性和刚性，公司电网相关的能源数字化业务有望恢复增长。随着以电力为核心的能源消费侧新场景不断涌现，公司的能源互联网平台价值凸显，能源服务和运营业务不断突破，能源互联网业务也仍有望保持高增速。

    　　投资建议：“双碳”背景下我国风光新能源和电气化率持续提升，公司作为能源数字化领域的龙头，能源互联网平台正不断多元化发展，公司业绩有望保持快速稳定增长。考虑到公司22 年受到疫情影响导致项目推进节奏延迟，同时人员成本刚性，我们调整公司2022-2024 年营收预测分别为46.1/59.9/75.3 亿元（原值为58.92/73.76/92.60 亿元），归母净利润为5.7/9.9/13.1 亿元（原值为10.82/13.82/17.64 亿元），对应当前EPS 分别0.53、0.93、1.24 元。给予23 年40 倍PE，对应目标价37.2 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：少数集团客户依赖，聚合充电等新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。