一季度收入增长近40%。2022 年一季度，公司实现收入8.40 亿元（+39.87%），归母净利润0.51 亿元（+4.67%），扣非归母净利润0.47 亿元（+5.53%）。

    　　其中“新电途”聚合充电平台实现收入超6,000 万元，超过去年全年（包含电力趸售业务）；即使扣除这部分收入，公司收入增速也保持近30%。由于公司加大聚合充电平台建设与营销服务投入，经营亏损对上市公司影响约1,500 万元。扣除新电途亏损影响，单季度净利润增速超过30%。公司经营活动现金净流量为-4.46 亿元，下滑较大，主要是受疫情影响项目收款流程延长，以及员工薪酬支出增加较大导致。

    　　毛利率下滑较大，主要系业务结构导致。公司2021Q1 毛利率为35.32%，环比和同比分别下降8.8、7.7pct。主要原因为，一季度聚合充电平台预购电GMV 超过1 亿度，该业务收入快速增长；包括毛利率较低的电视终端业务也有较快增长；同时，公司能源数字化业务受到疫情影响，一季度增速平稳。

    　　参考公司存货指标，相比21 年底增长了52%，主要系合同履约成本较年初增加所致，验证电力IT 确收受到了一定影响。费用率方面，一季度公司销售、管理、研发费用同比增长69.99%、9.05%、9.11%。

    　　电力信息化业务有望逐步恢复，“新电途”持续高增长。公司在电力用电服务领域核心系统、数字新基建、能源服务运营等方面持续发展，新签订单和项目机会进一步增长。电力系统十四五规划投资持续增长，当前经济环境下，逆周期加大投资可期。同时随着后续疫情恢复，公司下半年也将逐步开启营销2.0 的相关工作。22Q1，“新电途”聚合充电平台充电桩覆盖量近40 万，注册用户近300 万，注册用户单季度净增长超过70 万，平台聚合充电量超过3.3 亿度，较上年同期增加约7 倍。在此基础上，“新电途”进一步拓展商业模式，在21 年四季度开拓电力趸售业务。用户活跃度和充电桩运营效率持续提升，为电力趸售业务夯实基础，22 年一季度平台预购电GMV 超过1 亿度，收入实现快速增长。随着新能源汽车渗透率快速提升，“新电途”能源运营服务潜力有望进一步加强。

    　　风险提示：电网信息化投入下降；聚合充电等新兴业务发展不及预期。

    　　投资建议： 维持“ 买入” 评级。预计2022-2024 年营业收入为57.10/70.41/86.21 ， 增速分别为23%/23%/22% ， 归母净利润为10.64/13.72/17.25 亿元，对应当前PE 为19/14/11 倍，维持“买入”评级。