事件概述2022年 4 月25日，朗新科技披露2022 年一季报。公司2022年Q1 实现收入8.40 亿元，同比增长39.87%；实现归母净利润0.51 亿元，同比增长4.67%；实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比增长5.53%。

    战略扩张致短期成本升高较为明显。报告期内，公司综合毛利率35.32%，同比下降7.7pct，我们推测主要原因为公司大力扩张“新电途”聚合充电平台，造成成本增加。公司产生销售费用0.75 亿元，同比增长70.0%，主要系公司能源互联网业务，尤其是“新电途”App 持续开拓市场，导致营销费用增加。公司经营性现金流净额-4.46 亿元，除营销人员及研发人员扩张带来的薪酬费用增加外，公司项目回款周期受到疫情影响有所延长，导致现金流入不足。我们认为，公司战略性扩张聚合充电业务，因此短期成本及费用有所上升，长期逻辑未变，有望看到盈利能力改善。

    聚合充电业务用户数及充电桩覆盖率持续上升。公司“新电途”聚合充电业务持续扩大充电网络覆盖和平台交易GMV，截至22Q1 充电桩覆盖量近40 万，注册用户近300 万，注册用户单季度净增长超过70 万，聚合充电量同比增加约7 倍，预购电GMV 超1 亿度。报告期内，“新电途”聚合充电平台实现收入超过6000 万元，由于该业务仍处于投入推广期，平台建设与营销服务投入致单项业务亏损，对公司利润影响约1500万元。我们认为，伴随新能源车保有量的增长、充电桩覆盖率增加以及平台GMV 提升，聚合充电业务有望看到利润端的兑现，打开C 端业务第二增长曲线。

    投资建议：给予买入评级。我们认为，公司能源数字化业务仍将受益于新型电力系统投资的加速，能源互联网将随聚合充电平台的扩张迎来业绩高增，公司业务有望双线开花。预计2022 年-2024 年公司实现收入60.60/75.17/92.21 亿元，同比增长30.6%/24.0%/22.7% ；实现归母净利润10.41/13.15/16.68 亿元，同比增长22.9%/26.4%/26.8%。

    风险提示：充电桩运营增长不及预期；能源数字化增长不及预期。