事件：2022 年4 月25 日，朗新科技公布2022 年一季报。2022 年一季度公司实现营业收入8.4 亿元，同比增长39.87%；归母净利润0.51 亿元，同比增长4.66%；扣非净利润0.47 亿元，同比增长5.52%。由于公司加大“新电途”平台建设与营销服务投入，造成经营亏损约1500 万元，扣除其亏损影响，单季度净利润增速超过30%。

    　　整体毛利率下降，主要是新业务投入及营收占比变化所致。2022 年第一季度公司整体毛利率为35.32%，较上年同期下降7.7pct。公司毛利率下降主要因“新电途”等新业务处于投入期，且一季度低毛利率的互联网电视终端业务同比增长较快，收入占比提高所致，其他业务毛利率相对稳定。

    　　“新电途”高速发展，为能源运营服务夯实业务基础。一季度“新电途”

    　　聚合充电平台保持高速发展，实现营业收入超6000 万元，超过去年全年收入。注册用户单季度净增长超过70 万，达到近300 万；充电桩覆盖量近40 万；单季度平台聚合充电量超过3.3 亿度，较上年同期增加约7 倍。在此基础上，平台预购电GMV 超过1 亿度，用户活跃度和粘性得到较快提高，为下一步的能源运营服务持续夯实业务基础。

    　　能源数字化业务小幅增长，后续增长确定性强。受疫情封控的影响，以电网为主的能源数字化业务收入小幅增长，利润率稳定。一方面，电网逆周期投入确定性强，年度预算须完成；另一方面，一季度收入在全年占比小于10%，且公司存货相比去年底增长约1.6 亿，因封控原因而未走完合同流程的项目暂时归入存货科目，后续将陆续确认收入。

    　　以数字化为基础、市场化为前提、场景化为手段，在用电需求侧构建连接供需、聚合服务的能源互联网络，可能成为碳中和的主要方式。朗新科技作为联结电力能源和终端用户的纽带，依托“能源数字化+能源互联网”双轮驱动战略，无论是电力系统自身的数字化升级，还是电动汽车等终端用户对电力服务需求的爆发式增长，都将为公司的业务带来确定性的增长和巨大发展空间。

    　　投资建议：我们预计公司2022-2024 年营收分别为57.31 亿元、71.28 亿元、89.23 亿元，增速分别为23.53%、24.37%、25.18%；归母净利润分别为10.41 亿元、13.00 亿元、16.85 亿元，增速分别为22.97%、24.83%、29.62%；对应2022-2024 年EPS 分别为1.00/1.24/1.61 元，当前股价对应PE 分别为20/16/13 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险，新业务拓展不及预期。