投资要点

    二十余年深耕电力信息化，拥抱能源数字化发展机遇：朗新科技成立于1996 年，主业为电力营销系统服务，目前已成为能源数字化领先企业，目前业务领域涵盖能源数字化系统建设与服务、能源数字化平台运营与服务、互联网电视业务三大板块。在双碳的大背景下，我国能源系统中清洁能源比重上升和能源消费侧的电气化成为发展趋势，能源数字化转型的战略机遇下，朗新大力拓展B 端能源数字化系统建设和C 端能源数字化平台运营，并通过二者的协同效应实现业绩的持续稳步增长。

    能源数字化系统建设业务需求更广、更深，公司积极开拓新兴业务：从传统的电力营销系统业务来看，一方面，在电力市场化和电力消费比重上升的趋势下，电力营销系统市场空间持续增长，另一方面，朗新凭借技术实力等方面的优势，市场份额持续提升，2020 年销售额占比已达到42%；与此同时，朗新不断拓展能源系统建设业务的涵盖领域，目前公司该板块业务涵盖燃气行业信息化、光伏电站运营、BSE 智慧节能系统等新兴领域，未来仍将继续向多元化发展。

    能源数字化平台战略日渐完备，下游应用场景逐步拓展：朗新科技通过邦道科技实现互联网平台业务的多领域运营，2014 年起，邦道主营业务为水电燃气等生活缴费领域，近年来邦道业务领域逐步拓展至充电桩、公共交通、停车服务、智慧能源等一系列C 端平台业务。同时邦道科技通过平台精细化运营流量，以广告费等形式提升变现能力，我们预计未来将逐步贡献更大的业绩增量。

    互联网电视业务稳步增长，增值服务打开更大成长空间：朗新的互联网电视业务始于2008 年，当前公司形成了与运营商中国移动、牌照方未来电视及地方广电之间的深度合作关系。从分成收入来看，当前国内互联网电视行业竞争格局逐步稳定，行业未来有望保持平稳增长；从增值服务收入来看，我国互联网电视用户付费意愿逐步上升，同时朗新也有望通过互联网平台业务流量运营获得更大收入增长空间。

    盈利预测：我们预测公司2021-2023 年的归母净利润为8.73/10.73/13.23亿元，对应2021-2023 年EPS 分别为0.85/1.04/1.28 元，当前股价对应PE 分别为30/25/20 倍，考虑到我国清洁能源和电力在能源系统中占比逐步提升，同时综合能源服务稳步推进，朗新科技业绩有望保持快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示：宏观经济波动风险；头部客户依赖的风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；市场竞争及产品替代风险；人才流失风险。