事件：公司近 日发布2021 年中报，实现营业收入13.07 亿元，同比增52.36%，归母净利润1.18 亿元，同比增45.09%，EPS 为0.12元。

    　　点评：

    　　1、业绩持续改善，毛利率下降

    　　公司上半年实现营业收入13.07 亿元（YOY+52.36%），归母净利润1.18 亿元（ YOY+45.09% ） 。其中平台运营营收3.94 亿元（YOY+16.43%），软件服务营收5.06 亿元（YOY+60.74%），平台智能终端4.02 亿元（YOY+ 97.98%）。公司收入同比大幅增长，主要是国家"双碳"战略驱动下，公司能源数字化业务发展加速，系统服务和运营服务业务持续增长所致；同时智能终端业务逐渐恢复正常，收入也同比大幅增长。

    　　公司综合毛利率为41.67%，相比去年同期下降了9.09 个百分点，能源数字化系统建设与服务毛利率下降了8.25 个百分点，能源数字化平台运营与服务毛利率下降了6.57 个百分点，互联网电视毛利率上升了3.25 个百分点。。

    　　2、2B 和2C 双轮驱动，平台赋能多样化场景。

    　　随着2B 端能源数字化建设需求的爆发和2C 端能源互联网运营新场景的不断涌现，公司能源网络化平台价值凸显，交易量稳步增长，活跃度持续提升：（1）在电力行业，公司客户覆盖全国22 个省份，服务超过2.7 亿电力终端用户；（2）在燃气行业，公司为华润燃气、中国燃气等大型燃气企业提供核心业务系统的信息化服务；（3）线上家庭能源消费服务平台覆盖全国400+城市，为5100+水电燃热等公共事业机构、3.3 亿+家庭用户提供专业便捷的互联网生活缴费服务，日活用户超过1,200 万；（4）交通出行领域运营充电桩数量超过20万，服务新能源充电车主数超过105 万，累计充电量超18,000 万度；（5）“新耀光伏云平台” 已累计接入各类光伏电站超过10,000 座，装机容量近10GW，累计绿色发电139.79 亿kWh，累计减少二氧化碳排放1518.13 万吨以能源物联网技术为支撑，为众多分布式光伏电站更高效发电保驾护航。凭借丰富的业务经验和优质技术服务，公司在能源领域建立了持续领先的优势地位。

    　　3、国家“双碳”战略稳步推进，推动能源数字化建设政府大力推进各项节能减排工作，碳达峰、碳中和任务艰巨、刻　　不容缓。能源领域是碳减排的主战场，而电网是推动能源转型和实现国家“双碳”战略的枢纽。

    　　公司以B2B2C 的业务模式，聚焦能源数字化发展战略：（1）持续深耕用电服务核心业务系统，在研发及解决方案上持续加大投入，全面参与国网新一代能源互联网营销服务系统开发建设；（2）积极拓展新业务，在电动汽车充电桩运营、综合能源服务、市场化售电等典型业务上形成了一系列成熟落地的解决方案和信息化平台支撑，并广泛开展了业务运营服务； （3）围绕行业热点发展，积极参与大数据应用、物联采集平台和应用、云计算平台和应用等方向的重点项目研发与落地实践，研发了端到端的能源大数据解决方案；（4）以能源物联网和大数据分析技术为支撑，通过集成研发的BSE 智慧节能系统，提供建筑能源管理、动力能源中心运行控制等综合能源服务。

    　　4、投资建议

    　　随着国家“双碳”战略的持续推进，公司将持续受益，其能源数字化系统建设服务业务与能源数字化平台运营服务业务有望继续保持高速增长。预计2021~2023 年公司营收43.0 亿、53.5 亿、66.2 亿，归母净利润8.6 亿元、10.4 亿元、12.7 亿元，对应的PE 为23/19/16，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：数字能源建设订单获取不及预期；分布式光伏用户拓展进度不及预期；充电桩业务拓展不及预期；毛利率不及预期。