公司发布2020 年年报。公司2020 年实现营收33.87 亿元，同比增长14.1%，实现归母净利润7.07 亿元，同比下滑30.69%（下降是因为2019 年净利润含因重大资产重组收购邦道科技产生的一次性投资收益4.99 亿元）；实现扣非后归母净利润5.84 亿元，同比增长43.86%。我们认为，公司完成资产重组后，盈利能力进一步加强。

    　　软件业务持续稳定增长。公司2020 年实现软件服务收入18.88 亿元，同比增长34.02%，占集团营业总收入的比例为55.75%。其中，能源互联网业务实现营业收入14.27 亿元，同比增长约23.11%。能源行业数字化转型持续深入，“碳达峰、碳中和”目标推动电网在用电领域加大创新和投资力度。公司在电力用电服务领域核心系统、能源互联网应用、数字新基建等方面均取得较好发展，新签订单进一步增长。围绕生活服务的新场景，公司在停车、出行、数字城市等领域，发挥平台产品和本地化服务优势，积极响应客户需求，构建新的服务场景，取得快速增长。

    　　运营业务扩展充电服务。公司2020 年实现平台运营收入8.25 亿元，同比增长约43.33%，占集团营业总收入的比例达到24.36%。公司的数字生活场景平台，2020 年累计服务用户规模超3.3 亿户，服务行业机构客户超5600 家。

    　　其中，生活缴费业务2020 年累计服务用户数超过3 亿户，日活跃用户数超过1000 万户，连接的公共服务机构超过4800 家，保持市场领先地位；2020年公司新拓展充电运营业务，截止2020 年底，平台已累计接入全国充电运营商超220 家、充电桩接入数量超10 万个，服务新能源充电车主数超50 万、聚合充电量超7000 万度。公司运营互联网电视开放平台，截止到2020 年底，服务的互联网电视在线用户数超过5600 万家庭用户，日活用户数超过2100万户，在中国移动互联网电视业务领域保持着市场领先优势。

    　　盈利预测。我们认为公司软件开发业务受益于售电端信息化投入，以及中移动互联内电视的大力推广，运营服务持续拓展停车、充电等新场景，两项业务未来将保持较高增速，智能终端经过20 年疫情的影响，21 年有望快速回复，公司2021 年-2023 年营收分别为45.68 亿元、56.53 亿元、67.79 亿元，净利润分别为8.6 亿元、10.37 亿元、12.05 亿元。参考同行业可比公司，我们给予2021 年动态PE 20-25 倍，6 个月合理价值区间为16.8-21 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。新能源充电运营业务不达预期。