从2B出发，专注电力用户服务领域信息化建设作为专注于电力用户服务领域信息化建设的专业性厂商，朗新科技对用户需求把握深刻，专业性强，市场化程度较高，产品性价比高，对电力行业客户具有较高的专注度。

    伴随着智能电网近十年的发展，国网智能化投资占比也在逐阶段上升，从第一阶段（2009-2010）的6.2%到第三阶段（2016-2020）的12.5%。朗新科技的主营业务也正是伴随着这波政策红利得到了较快的增长，2011 年至2018 年，主营业务电力营销信息化营收从2.5 亿上升至10.2 亿元，复合增速为22.3%。电力营销2.0 时代，朗新可根据自身多年用户运营经验，为国网降本增效带来帮助。

    转向B2B2C，携手蚂蚁拓展产业互联网业务

    公司2019 年5 月收购联营企业邦道科技股份至90%，邦道科技主要营收来自移动支付云平台建设及服务互联网运营业务产生的收入。自2013 年起，朗新科技与蚂蚁集团一起拓展支付宝内的生活缴费服务，并通过联营主体邦道科技实现股权上的绑定，邦道科技在2019 年平均每日交易笔数大约在375 万笔左右，另外由于燃气渗透率目前在国内仍然较低，因此我们假设电费交易频次占比较高接近80%，水燃煤等占比约20%。

    未来随着缴费渗透率不断提升，缴费频次将进一步增加。另外，邦道科技与支付宝在停车、充电、社区等多入口的合作持续深化，与蚂蚁一起打造“数字生活开放平台”。同时，作为蚂蚁的战略投资对象，邦道将国内生活缴费业务拓展至海外，目前已与孟加拉缴费平台合作，已覆盖该国16%人口，且2020 年内争取实现30%线上缴费业务的覆盖。

    拓宽2C 边界，收购易视腾进军智慧家庭

    易视腾是公司同一控制下，为全国家庭用户提供具有电信级别品质保障的互联网电视运营服务的平台企业，通过产品技术保障用户的收视和使用，向用户提供各类增值订阅服务。2019 年5 月，公司收购易视腾科技96%的股权，为公司运营业务带来了另一个重要的C 端入口。公司与运营商中国移动，以及互联网电视牌照方未来电视等深度合作，为中国移动互联网电视业务提供了重要的平台支撑，是中国移动在互联网电视领域最大的平台运营方，随着中国移动在全国市场互联网电视市场的不断渗透，公司在内容端的引入不断丰富，业绩有望进一步释放。

    盈利预测与估值分析

    公司长期为各大能源企业提供营销信息化的解决方案，拥有十多年的用户运营经验，近几年通过培育易视腾和邦道切入C 端市场效果显著。公司作为蚂蚁集团在C 端运营侧的战略合作伙伴，未来随着蚂蚁在本地生活服务领域的布局公司有望进一步扩大市场份额及空间，成长确定性高。预计2020-2022 年公司实现归母净利润6.89 亿元、8.67 亿元以及10.41 亿元，2021-2022 年归母净利润增速分别大约为25.8%和20.1%。对应2020-2022 年PE 为23X、18X、15X，首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示

    1. 国网信息化投入不及预期；

    2. 支付宝缴费平台业务发展不及预期。