业绩符合预期。公司发布2020 年中报，上半年实现收入7.94 亿元，同比增长0.28%；归母净利润4.79 亿元，同比增长1059.59%；扣非净利润为-4970 万元，同比增长40.92%。

    毛利率与现金流水平均显著提升。1）成本方面，毛利率水平较去年同期增加10.05pct ；2）费用方面， 期间费用率较去年同期增加2.48pct，其中销售费用率与去年同期基本持平，管理费用率较去年同期增加2.92pct；3）现金流方面，得益于子公司易视腾本期预采购存货大幅减少，经营性现金流净额为1.52 亿元，同比增长226.37%。

    运营服务快速增长。由于公司之前持有并购标的邦道科技40%的股权，该股权在本次重组完成并报时将其公允价值6.40 亿与账面价值1.41 亿元之间的差额4.99 亿元计入当期投资收益。因此报告期内，非经常性损益对净利润的贡献合计金额为5.29 亿元。分业务板块来看，1）软件服务业务中电力和燃气行业稳步发展，公司积极参与电力公司数字电网、网上国网、泛在电力物联网客户信息系统、综合能源服务发展等重大课题，为公司在电力行业的发展奠定了良好基础。并新签中国燃气、济南港华燃气等大中型燃气公司的CIS 系统建设合同，巩固了作为国内燃气行业信息化领先厂商的地位。以朗新数据智慧交通云平台、新耀能源分布式新能源运营维护平台、云筑智联智慧社区/园区服务平台为主的 SaaS 服务业务也取得了快速发展。2）运营服务业务增长迅速，易视腾科技服务的新电视用户超过4500 万家庭用户，邦道科技服务移动支付缴费用户数超2.4 亿户，互联网运营服务机构数快速增长，瀚云科技工业互联网平台连接设备数超1100 万。

    投资建议：预计2020~2021 年EPS 分别为0.71 元、1.00 元，维持“买入-A”评级。

    风险提示：多元化经营对管理带来挑战；市场竞争加剧