投资要点：

    　　长期电力营销系统业务积累,行业领先地位稳固。朗新科技具有二十年的电力营销系统业务积累,建立了行业领先地位，是国内最早将信息化与网络技术应用于省级电网营销业务与管理等领域的公司。公司为国家电网、南方电网等电网企业提供营销业务领域信息化全业务链服务，助力电网企业建设“泛在电力物联网”；服务覆盖全国22 个省区的电力客户，超过 2 亿的电力终端用户，推广套装电力营销与采集软件产品至海外10 多个国家；为华润燃气、中国燃气、港华燃气等大型燃气企业提供专业的技术与服务。

    　　泛在电力物联网开启国网信息化投资新一轮增长。2019 年初，国网首次提出“泛在电力物联网”， 2019 年7 月，国网董事长寇伟提出以更高站位认识建设“三型两网”世界一流能源互联网企业的重大意义。根据国家电网2018年社会责任报告书，2018 年国网在通信项目和信息化领域的投资规模分别为64.2 亿元和53.4 亿元，合计接近120 亿元。营销2.0 服务于国家电网“三型两网”发展战略，在云计算架构、平台、数据贯通、创新业务应用等方面会全面提升，支撑电网业务与新兴业务协同发展，为朗新未来的业务发展带来新机遇。公司目前在积极参与电力营销2.0 的前期工作。

    　　完成对易视腾和邦道的重组，巩固现有业务，进行横向扩展。2019 年5 月，朗新科技收购易视腾科技 96%的股权和邦道科技 50%的股权，在产业互联网和家庭互联网领域的业务实力得到较大增强。邦道科技致力于为水、电、燃气、有线电视、通信运营商、公共交通、城市服务及高校教育等行业提供创新型“互联网+”整体解决方案与服务。为2.4 亿家庭用户提供互联网生活缴费服务；连接4000 多公用事业/公共服务机构，为其提供互联网运营服务。

    　　易视腾科技与中国移动、央视旗下未来电视紧密合作，有效服务5000 多万新电视家庭用户，出货3000 多万台OTT 智能终端。完成重组后，上市公司的客户结构从原有的以电网公司及其下属企业为主，扩展至运营商领域，新增互联网电视牌照方以及电信运营商等客户类型；主营业务在原有的基础上新增运营商市场互联网电视业务。此外，易视腾科技所积累的新技术研究和应用能力将提升公司的技术水平。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2019 年-2021 年营收分别为31.8 亿元、53.5 亿元、65.4 亿元，净利润分别为10.3 亿元、7.4 亿元、9.9 亿元。参考同行业可比公司，我们给予2020 年动态PE 30-35 倍，6 个月合理价值区间为32.4-37.8 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。电力信息化投入不达预期；支付宝线上生活缴费拓展不达预期；中移动互联网电视业务推进不达预期。