2022H1 公司业绩同比高增长

    据公司公告，2022H1 公司实现营收8.69 亿元，同比+177.64%，归母净利润0.27 亿元，同比+63.99%，毛利率14.50%。Q2 公司营业收入5.16 亿元，同比+117.98%，归母净利润0.09 亿元，同比-38.68%，毛利率13.36%，环比-2.81pp。我们认为，H1 业绩同比增长得益于新能源汽车高增长以及总成产品配套车型升级。展望H2，我们认为随着公司已获定点项目的量产，以及缺芯、疫情、原材料价格等影响减弱，公司收入和净利润有望维持同比增长。

    汽车配套产品受益于新能源汽车快速发展

    据公司公告，2022H1 公司新能源汽车配套产品营收同比+ 273.02%，占比由上年同期的58.05%提升至77.99%，公司总成产品销售收入占比近 70%。

    其中，动力总成出货4.24 万台，营收达2.90 亿元，同比+538.44%，电源总成出货24.21 万台，营收达2.95 亿元，同比+394.04%，均实现可持续快速增长。展望H2，我们认为公司有望持续受益于新能源汽车的快速增长，配套总成产品有望继续带动公司业绩增长。

    公司多个主要产品进入量产，重点定点持续突破据公司公告，2022 年公司有多个已定点项目进入量产，涵盖轿车（A00、A0、A 级、B 级）、MPV、SUV 以及商用车、特种车，产品矩阵丰富。此外，2022H2公司预计有多个重点总成项目定点，包括已有客户车型拓展和潜在客户。展望H2，我们认为随着公司已定点项目的高质量交付、平台化建设的推进、优质项目的开拓，公司业绩有望迎来持续增长。

    盈利预测与投资建议：预计公司 2022~2024 年营业收入为20.90、41.95、76.70 亿元，同比增长114.18%、100.71%、82.85%；归母净利润为1.21、3.12、5.55 亿元，同比增长158.07%、158.28%、77.71%，对应 PE 分别为91.72、35.51、19.98，予以“增持”评级。

    风险提示：新产品销售不及预期；宏观经济下行风险；汇率波动风险。