英搏尔：中低速电动车电机控制器龙头，乘用车电机控制器有望放量

    　　公司主营业务电机控制器为主，车载充电机、DC-DC 转换器、电子油门踏板等为辅的电动车辆关键零部件的研发、生产与销售。公司产品广泛运用于新能源汽车、中低速电动车、场地电动车等领域，其中纯电动乘用车以及中低速电动车系公司主要销售领域。

    　　未来主要看点：

    　　看点一：公司是中低速电动车电机控制器的龙头供应商，市占率超过60%。《四轮低速电动乘用车技术条件》国家标准立项进入实质性阶段，中低速电动车政策推进有序进行，一旦相关政策出台，整车厂商也不用再顾虑政策风险，中低速电动车的市场有可能由目前的山东、河北、河南等少数省份和地市，拓展到全国市场，公司将充分收益。但我们也不能忽视政策出台带来的可能风险。

    　　看点二：2017 年公司的新能源乘用车电机控制器业务有望大幅放量。根据公司的招股说明书，按照目前乘用车电机控制器的在手订单来预测，预计2017 年全年纯电动乘用车业务营收达到2.69亿元（同比+275%），净利润达到5,842.73 万元，扣非后净利润5,707.71 万元，几乎达到2016 年扣非净利润的水平（5,741.47 万元）。乘用车电机控制器毛利率高于中低速电动车，随着乘用车电机控制器的放量，公司的综合毛利率和净利率也有望显著提升。

    　　风险提示：政策风险