投资要点

    　　公司公告：2024 年前三季度营收、归母净利、扣非归母净利16.43、1.54、1.51亿元，同比分别增长38.47%、58.22%、78.46%。毛利率为18.61%，同比增长0.5pct；净利率为9.52%，同比增长1.04 pct。公司前三季度净利润与营业收入增加明显，主要是报告期内业务增长、客户订单增加所致，毛利率与净利率有所恢复。

    　　2024Q3，分别实现营收、归母净利、扣非归母净利5.83、0.50、0.55 亿，同比分别+28.84%、+100.12%、+117.33%，环比分别变动+17.86%、-0.68%、+23.6%。

    　　毛利率17.90%，同比+1.17pct，环比-1.56pct；归母净利率8.63%，同比+3.07pct，环比-1.61pct。

    　　EGR：商用车领域，公司重点开拓天然气重卡EGR 阀产品，成为商用车板块新增量；乘用车领域，公司在混动EGR 市场已覆盖比亚迪、吉利、奇瑞等主流客户，且受益于DMI 车型的热卖，公司与其配套的EGR 模块产品销量增长可观。

    　　电机铁芯：公司协同联合汽车电子进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供应链，同时也为银河、方程豹等车型提供驱动电机铁芯产品。

    　　另外，在华为智选车方面，为问界M7、M9 等车型提供驱动电机铁芯产品。

    　　航空航天：控股子公司微研中佳负责运营航空航天精密制造板块。公司与银河航天签署战略合作协议，双方就卫星能源模块、通讯模块和控制模块等核心精密零部件的生成加工达成合作意向，为公司切入空天产业领域奠定基础。同时，三期厂房计划于今年年底投入使用，以便进一步提升业务承接能力。

    　　盈利预测与估值：预计公司2024-2026 年营业收入分别为26.61/33.47/40.67 亿，YOY 为 45.6%/25.8%/21.5%；预计2024-2026 年归母净利润分别为2.38/3.15/3.98亿，YOY 为61.9%/32.6%/26.2%；EPS 为1.03/1.36/1.72/元/股，对应PE 为21.99/16.59/13.14 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料成本上升；新能源汽车渗透率不及预期；整车厂竞争加剧导致毛利率承压；天然气重卡渗透不及预期；市场开拓不及预期等。