事件：

    　　隆盛科技发布2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营收16.43 亿元，同比+38.47%，实现归母净利润1.54 亿元，同比+58.22%，实现扣非归母净利润1.51 亿元，同比+78.46%。

    　　观点：

    　　下游新能源销量增长推动下Q3 营收业绩双增。公司2024Q3 实现营收5.83 亿元，同比+28.84%，实现归母净利润0.50 亿元，同比+100.12%。我们认为公司营收业绩实现双增长，主要系下游客户新能源车销量增长。据乘联会数据，比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、赛力斯汽车和特斯拉中国等公司核心客户2024Q3 新能源乘用车销量分别同比+47.7%/+71.4%/+256.7%/+662.2%/+30.3%。

    　　展望Q4，乘用车销量有望在以旧换新+新品上市推动下延续增长态势，带动公司营收&业绩增长。

    　　Q3 期间费用率同/环比-0.92pct/-1.09pct。公司2024Q3 毛利率17.90%，同/环比+1.17pct/-1.56pct。公司2024Q3 期间费用率9.36%，同/环比-0.92pct/-1.09pct，公司费用控制优秀，提振盈利能力。其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比-0.18pct/-0.78pct/-0.09pct/+0.13pct，环比-0.52pct/-0.80pct/+0.19pct/+0.03pct，公司2024Q3 研发费用0.25 亿元，创单季度历史新高，高研发投入有望为公司长期成长注入动力。

    　　EGR+马达铁芯业务客户资源优秀，商业航天布局放量在即。公司EGR 和马达铁芯业务终端配套比亚迪、吉利汽车和奇瑞汽车等核心客户，有望充分受益于下游新能源汽车销量增长。公司子公司微研中佳具备丰富的国家航天项目经验，积极布局商业航天业务，公司与银河航天签订战略合作协议，为其供应能源模块等的精密零部件。随着商业航天步入快速发展期，公司有望凭借丰富的航天配套经验持续获取订单。

    　　盈利预测及投资评级：公司在手订单饱满，布局商业航天有望打开成长空间， 预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.43/3.36/4.10 亿元，当前股价对应PE 为20.6/14.9/12.2 倍，可比公司PE 平均值为36.2/23.2/15.3 倍，隆盛科技估值低于可比公司平均估值，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济不及预期；产品定点不及预期；下游景气度回落；上游原材料涨价；测算存在误差，以实际为准；商业航天产业发展不及预期。