自上而下选股逻辑：高壁垒射频高速连接器赛道，汽车智能化增量及进口替代长期格局最优高速高频连接器代表着行业最高技术水平，高产品壁垒导致目前行业格局仍被泰科、罗森博格等外资巨头主导；公司高速连接器技术储备、产品布局及客户拓展遥遥领先国内同行，有望成为汽车智能化显著受益标的。长期来看，连接器属于应用领域广泛的基础元器件，射频高速连接器技术同源性将支撑公司产品品类及终端市场持续扩张，成长空间广阔。

    　　从射频连接器到高速连接器，内生外延开启二次成长周期公司是国内微型电连接器及互连系统行业领先企业，伴随着消费电子“黄金十年”逐步成长为射频连接器龙头；连接器属于应用领域广泛的基础电子元件，全球市场空间超过600亿美元，中国占据全球最大市场（约1/3），围绕连接器业务主线，公司逐步形成了产品品类横向扩张以及终端应用持续拓展的多元化发展战略, 汽车连接器新业务有望迎来高速成长拐点：

    　　消费电子：微型射频连接器龙头，具备一站式互连技术解决方案公司产品应用于智能手机、笔记本/平板电脑、可穿戴装备及智能家居等领域，产品品类已从连接器横向扩张至线缆连接器组件、电磁兼容件、软板及天线系统等电连解决方案，连接器由射频类扩充至BTB、FPC及Pogo Pin等领先技术品类，2020年营收突破25亿元，其中射频连接器约10亿元。受益于下游消费电子技术迭代及产品更新快等特点，叠加公司优质客户资源（华为、OPPO 、三星及小米等），公司已形成技术研发强、客户响应快及精密制造优等竞争优势，内生外延能力强。

    　　智能汽车：高速连接器开启第二增长曲线，单车价值量提升及国产龙头地位清晰高速连接器主要应用于汽车信息信息娱乐系统、先进驾驶辅助系统(ADAS)和车内高速网络系统，在交互消费体验及智能驾驶升级趋势下，L1-L4/L5级智能驾驶单车价值量或将提升近十倍，国内市场空间有望由2020年56亿跃升至2025年168亿元，对应CAGR约25%；公司于2014年开始布局车载连接器市场，目前已完成全系产品布局，已进入吉利、长城、比亚迪、长安等一线自主供应链；相对外资连接器巨头具备快速响应及成本领先等竞争优势，规模化及自动化升级有望加速客户拓展进度。

    　　其他：持续布局前沿技术及领先产品，并购Pogo Pin连接器领先企业爱默斯，拓展物联网、5G通信等新兴领域。

    　　盈利预测：预计2021-2023年公司净利润分别为4.04/5.54/7.37亿元，PE分别约52.5/38.3/28.8倍,给予增持评级。