终端市场从消费电子到汽车，电连接器龙头客户拓展持续推进公司是国内先进的微型电连接器及互连系统相关产品供应商，在我国连接器行业处于领先地位。从客户来看，公司已经进入全球主流智能手机品牌供应链，成为华为、欧珀、步步高、中兴、三星、小米等全球知名智能手机企业的供应商，并已进入闻泰通讯、华勤通讯、龙旗科技等国内知名智能手机设计公司的供应链；汽车连接器产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应链，合资及独资车企加速拓展。

    　　智能电动化推动汽车连接器产品升级，公司市场布局进度领先2020 年连接器在汽车应用领域的全球市场规模约141 亿美元（占比约22.6%），远高于公司传统消费电子应用市场（占比约13.3%）；汽车电动智能化催生数据高速传输及通讯等需求，连接器产品技术升级将加速市场空间扩充。公司凭借在射频领域设计、制造等方面积累的经验，在2014年布局投入汽车产品连接器开发，在2016 年布局车载智能物联高清影像的各类防水产品，2019 年布局千兆以太网的各类高速智能连接器产品开发，目前车载连接器产品已经成熟导入整车厂，并进行大批量量产。

    　　技术研发、客户服务及精密制造等竞争优势突出，内生外延持续推进消费电子领域的能力积淀有望赋能公司在汽车领域持续的产品研发及客户开拓进程。公司传统下游智能手机市场具备科技含量高、更新换代快等特点，公司较早建立了研发中心及研发体系，拥有业内领先的自动化设备开发实力，超精密五金、塑胶连接器模设计加工制造能力领先。此外，公司近期并购Pogo Pin 连接器领先企业爱默斯51%的股权以及投资设立建广广连、建广广辉两家合伙企业将促进公司完善产业链布局。

    　　投资建议：汽车电连接器优质成长标的，给予“增持”评级2021 年上半年，公司除传统射频及电缆外的其他连接器业务（汽车为主）实现营收3.5 亿元，同比增长61%，营收占比提升至22%；公司正加速汽车连接器产品品类研发及客户资源拓展，未来成长空间广阔。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.04、5.20 和6.32 亿元，对应PE 分别为57.4、44.6 和36.7 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　风险分析：汽车连接器客户拓展不达预期，下游市场需求不及预期。