业绩简评

    　　公司发布2025 年三季度报，2025 年前三季度公司实现营业收入74.25 亿元，同比增长4.60%；实现归属于母公司所有者的净利润9.24亿元，同比增长34.47%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4.84 亿元，同比下降19.32%。

    　　其中2025 年Q3 公司实现营业收入25.11 亿元，同比下降2.90%；实现归属于母公司所有者的净利润2.14 亿元，同比增长113.04%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.84亿元，同比下降25.87%。

    　　25 年前三季度经营分析

    　　英科医疗是全球领先的个人防护装备供应商。公司凭借卓越的一次性手套业务奠定了全球市场领导地位。目前公司一次性非乳胶手套年化产能达870 亿只，其中丁腈手套560 亿只、PVC 手套310 亿只，通过持续的产能扩充与装备升级，已构建起行业领先的规模化生产能力。2025 年10 月公司宣布获得知名市场研究机构尚普咨询集团颁发的“一次性手套全国销量第一”和“一次性丁腈手套全国销量第一”市场地位声明书，全面印证了在国内一次性手套市场的领先地位。

    　　公司加大对国内市场To C 端的品牌营销。线下渠道方面，一次性丁腈手套成功入驻山姆会员店、胖东来等高端商超，其中山姆渠道新品上线仅8 天即登顶新品热度榜TOP 1，展现出强劲的市场号召力；线上布局方面，公司4 月与京东健康签署战略合作协议，双方将共同探索"互联网+医疗健康"创新服务模式，共建医疗防护新生态；“618 活动”期间，英科医疗手套产品登顶全网电商各大榜单TOP 1，进一步夯实线上市场领导地位。全渠道协同发力不仅加速了品牌下沉，更构建起覆盖C 端用户的立体化服务网络。

    　　盈利预测

    　　预计公司2025-2027 年收入端分别为99.28 亿元、123.28 亿元和154.00 亿元，收入同比增速分别为4.25%、24.18%和24.92%，预计归母净利润2025 年-2027 年分别为12.70 亿元、20.43 亿元和30.91亿元，归母净利润同比增速分别为-13.37%，60.94%和51.28%。2025-2027 年PE 分别为20.19 倍、12.55 倍和8.29 倍，2025-2027 年PEG分别为-1.51、0.21 和0.16。

    　　风险提示：

    　　市场供需关系变化和价格波动风险、原材料价格波动及供应稳定性风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦影响。