投资要点

    近日， 华大基因发布 2021 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 36.46亿元，同比2020 年减少11.2%；实现归母净利润10.86 亿元，同比减少34.2%；实现扣非归母净利润10.30 亿元，同比减少35.8%。

    国际布局深化，常规业务转化初具规模：公司稳步执行海外“前店后厂”

    规划，海外实验室、IVD 工厂建设持续推进，产品研发与出海接续有力；报告期内，公司海外营收占比62.7%，NUPCO 合同累计追加金额2.59 亿美元；精准医学综合解决方案板块中，非新冠收入占比提升至约13%。

    非新冠常规业务实现稳健、有机成长：去年因疫情受损的生育健康、肿瘤防控、多组学大数据与合成业务板块回归增长区间，其中肿瘤防控板块增长达94.1%；非新冠感染防控业务中，PMseq 延续加速放量趋势，报告期内完成约4 万份样本检测，同比增长约135%，环比增长约33%。

    坚持科技惠民，连续中标民生项目：报告期内，公司中标益阳市健康民生服务项目，包含多项生育健康相关检测；中标四川大学华西医院十万例罕见病患者全基因组测序计划采购项目。

    盈利预测与估值：我们调整了对公司的盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为3.88 元、2.71 元、3.19 元，对应2021 年9 月1 日收盘价，市盈率分别为24.2 倍、34.6 倍、29.4 倍；维持“审慎增持”评级。

    风险提示：海外业务风险、知识产权纠纷风险、竞争加剧风险、业绩波动风险