事件：近期公司发布2020 年三季报，前三季度实现收入67.5 亿元（+225.8%），归母净利润27.1 亿元（+901.7%），扣非归母净利润26.6 亿元（+1066.1%）。

    　　新冠检测试剂需求持续旺盛，公司盈利能力高企。分季度看，Q1/Q2/Q3 单季度收入分别是7.9/33.2/26.4 亿元，同比增速分别为+35.8%/+368%/+238.6%，Q1/Q2/Q3 单季度归母净利润1.4/15.1/10.5 亿元， 同比增速分别为+42.6%/+1414.8%/+1361.5%，受海外疫情持续蔓延的影响，新冠检测试剂需求持续大增，Q3 单季度收入、净利润延续高增长。从盈利能力看，前三季度毛利率64.6%（+9pp），四费率16.7%（-21.4pp），其中销售费用率7.4%（-14.4pp），管理费用率3.8%（-2.1pp），研发费用率3.8%（-7.2pp），财务费用率1.8%（+2.2pp），上述因素导致净利率维持高位。

    　　常规业务逐步恢复，新冠检测试剂需求有望常态化。分业务看，公司常规业务板块前三季度受新冠疫情影响有一定承压，随着国内疫情防控，常规业务已经逐步恢复，其中生育健康基础研究和临床应用服务业务受疫情影响较小，预计前三季度基本恢复正常，后续随着海外市场的拓展和高端产品渗透率的提升，该业务有望稳健增长；肿瘤防控及转化医学类服务第三季度基本恢复，预计全年收样同比仍有所增长；多组学大数据服务与合成业务恢复较慢，随着公司产品升级和成本优化，后续有望恢复。受疫情拉动，感染防控业务及精准医学检测综合解决方案业务今年大幅增长，贡献了主要的收入和净利润增量，预计2021年新冠检测试剂仍将维持常态化的高需求状态。

    　　业务布局逐渐明晰，分子诊断龙头把握机遇强势崛起。公司业务布局生育健康类服务、肿瘤防控类服务、病原感染类服务、多组学大数据与合成业务、精准医学检测综合解决方案等5 大业务板块。凭借多年持续高研发投入，各板块新产品不断获批，本轮疫情有助于公司实现全球化、多业务拓展。

    　　盈利预测与投资建议。假设2020~2022 年新冠检测试剂销量分别为8000、4000、2000 万人份，预计2020~2022 年归母净利润分别为34.7、18、10.9 亿元，暂不考虑增发摊薄，预计2020-2022 年EPS 8.67、4.50、2.71 元，维持“持有”

    　　评级。

    　　风险提示：新冠检测试剂盒销售不及预期、新业务拓展不及预期、政策风险、新产品研发不及预期。