事件：

    　　宇信科技披露2023 年一季报，公司实现营业收入7.93 亿元，+95.00% yoy；实现归母净利润0.42 亿元，+2520.69% yoy；实现扣非归母净利润0.37 亿元，+5200.16%yoy；实现经营性现金流量净额-4.39 亿元，+11.64% yoy。

    　　点评：

    　　1Q23 业绩开门红。报告期内，公司一季度营收和归母净利润分别同比增长95%和2521%，实现了23 年的良好开局，主要与公司系统集成业务快速发展，软件和创新运营业务稳步推进有关，1Q23 公司系统集成业务和软件业务分别实现收入3.58 亿元和4.01 亿元，分别同比增长619.44%和27.46%。由于系统集成业务收入占比的大幅提高，公司毛利率水平较上年同期减少了15.61 个百分点至22.00%，但是公司控费能力良好，1Q23 公司销售/管理/研发费用率分别为3.27%/7.92%/7.89%，较上年同期变化-1.71/-7.64/-11.35 个百分点，使得净利率较上年同期增长5.39 个百分点至4.80%。公司在一季度交出了满意的答卷，我们认为随着各业务的持续推进，在公司优秀的费控能力加持下，利润将持续释放。

    　　各业务齐头并进，金融国产化高景气助力成长。报告期内，公司软件业务形势向好，新签在手订单金额同比增长23%；公司创新运营业务继续深化生态平台和联合运营赋能双轮驱动，三大能力齐头并进；公司系统集成业务受益于国产替代在金融行业的加速推进，实现高速增长，目前公司已具备全栈自主可控建设能力。我们认为随着金融行业自主可控景气度的提升和行业需求的持续释放，各业务将保持稳健向上发展，助力公司高质量成长。

    　　接入百度文心一言，AIGC 赋能技术和产品。公司重视技术创新，在低代码技术和业务场景的结合上不断探索，公司已宣布接入百度文心一言，有望在低代码开发领域引入AIGC 技术创新，进一步降低开发成本，提升盈利能力。同时，公司积极推进AI 技术的产品落地，比如加速构建智能化的数据资产盘点，构建新一代智能化数据模型设计平台，积极探索文心一言在手机银行的应用等。我们认为AI 技术的逐步成熟和相关产品落地将为公司业绩带来新增量。

    　　投资建议：维持“买入”评级。预计2023 年-2025 年公司实现营业收入51.90/62.19/73.91亿元，同比增长21.13%/19.82%/18.85%；实现归母净利润3.91/5.10/6.54 亿元，同比增长54.53%/30.44%/28.19%。

    　　风险提示：AIGC 技术推进不及预期，金融国产替代进程不及预期。