业绩简评

    　　2023 年3 月30 日，公司发布2022 年年报，全年实现营业收入42.8 亿元，同比增长15.0%；实现归母净利润2.5 亿元，同比下降36.1%，主要系疫情等因素影响导致公司软件业务交付效率下降、人工成本上涨所致。

    　　经营分析

    　　软件业务稳健向上，非银客户收入高增。分业务线看，软件业务营收为31.5 亿元，同比增长10.0%，全年新签订单也同比增长10%，主要由于Q4 公司项目确收和签单受到影响。分客户看，22 年来自国有大行、股份制银行贡献超50%的软件业务收入，非银金融机构、外资银行项目增速较快，全年同比增长50.2%、98.9%。

    　　核心产品线均衡发展，信创生态持续完善。信贷业务仅Q4 已披露中标多项千万级大单，为2023 年整体软件业务增长提供支撑；数据业务全年新增客户29 家，自研数据中台已率先实现产品出海，在某外资数字化银行全面上线。在信创领域，公司已与近100 家国内主流国产基础软硬件企业建立合作，信创相关软件项目数量增长超130%，联合华为、腾讯云、麒麟软件等推出近20 个金融科技解决方案。

    　　接入百度“文心一言”，有望借助AI 技术丰富产品矩阵、提升开发效率。百度于2020 年战略入股宇信科技，目前持有公司股份5.0%，双方已携手共建“智能客服”、“大数据风控”、“数字员工IPA”等多个联合解决方案。作为“文心一言”的首批生态合作伙伴，公司有望将生成式AI 技术融入智能营销、低代码平台等场景，进一步提升市场竞争力。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　根据年报数据， 我们将公司2023~2025 年营业收入调整为51.4/61.4/73.4 亿元； 将2023~2025 年归母净利润调整至3.9/4.9/6.0 亿元。公司股票现价对应PE 估值为33.3/26.4/21.7 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　创新运营等高毛利业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险