事件 :2022 年4 月29 日,公司发布2022 年一季报,2022Q1 公司实现营收4.07 亿元,同比减少2.5%;实现归母净利润159.74 万元,去年同期为-0.26 亿元;扣非后净利润为69.54 万元,去年同期为-0.28 亿元。

    软件业务行稳致远,积极拓展海外业务。一季度,在复杂的市场环境背景下,公司的龙头效应得到进一步释放,主营软件业务增长依旧强劲,实现营收3.15 亿元,同比增长24.10%。不仅如此,软件业务在手订单充裕,同比增长25%,为全年业务发展打下主升基调。与此同时,公司软件业务向海外拓展。一季度,公司推进新加坡、印尼、柬埔寨、马来西亚四国的市场拓展,带领更多产品 “走向” 海外,今年有望陆续实现落地。同时,公司投资印尼互联网巨头GoTo,加强生态合作。

    创新业务高速发展,营收增长130%。作为公司第二增长引擎,创新运营业务继续保持超高速增长。公司2022 年Q1 创新运营业务实现营收0.42 亿元,同比增长130.23%。同时,公司在战略咨询业态上,成功与2 家国有银行、3 家股份制银行开展了项目合作,推动着7 个项目成果的落地,与多家金融机构达成合作意向。

    持续加大研发投入,同比增长14.28%。2022 年Q1 公司研发投入0.78 亿元,同比增长14.28%,研发费用率为19.24%,维持高研发投入水平。2022 年Q1 公司销售费用和管理费用分别在0.20 亿元和0.63 亿元,对应销售和管理费用率分别为4.98%和15.55%,维持在正常水平。

    顶层设计+信创,金融科技启航正当时。2022 年是《金融科技发展规划(2022-2025 年)》的开局之年,也是金融与科技加快深度融合的新阶段。顶层设计的推动,叠加信创带来的国产化需求以及数字化转型需求,银行在国产IT 领域的投入有望进一步加速。据IDC 预测,中国银行业IT 解决方案市场2021 年到2025 年的年均复合增长率为14.64%,市场维持高景气。

    投资建议:预计公司22-24 年归母净利润分别为5.49、6.94、8.67 亿元,同比增速分别为39%、26%、25%,当前市值对应22-24 年PE 为20/16/12倍。宇信是银行IT 领军企业,主营业务订单充裕,创新业务保持超高速增长,在顶层设计和金融信创的双重推动下,银行IT 厂商有望充分受益,维持“推荐”评级。

    风险提示:金融信创推进不及预期;创新业务落地不及预期;行业竞争加剧致人力成本继续大增