公司3月30日晚发布2021年年报：报告期内公司实现营业收入37.26亿元，同比增长24.97%；实现归属净利润3.96亿元，同比下降12.60%；实现扣非后的归属净利润3.62亿元，同比增长22.53%，同时，拟每10股派发股利2.00元。对此，我们点评如下：

    投资要点

    2021业绩符合预期，创新运营业务维持高增速报告期内公司实现营业收入37.26亿元，同比增长24.97%；实现归属净利润3.96亿元，同比下降12.60%；实现扣非后的归属净利润3.62亿元，同比增长22.53%，符合市场预期。分业务来看：软件开发业务实现营收28.60亿元，同比增长28.16%，主要源自大型银行的需求增长；系统集成业务实现营收7.00亿元，同比增长16.61%；创新运营业务实现营收1.64亿，同比增长46.49%，主要源自金融行业数字零售业务继续保持健康增长。归属净利润下降12.60%，主要由于处置联营企业珠海宇诚信等非经常性收益较高，同时叠加1.1亿元的股份支付费用的影响。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润实现3.62亿元，同比增长22.53%。公司的综合毛利率为34.15%，同比下降1pct，主要是由于行业需求旺盛带来金融科技人才竞争激烈，人工成本上升等因素影响。公司的销售/管理/财务/费用率分别为4.17%/7.95%/-0.16%，分别同比减少0.67/0.55/0.65/pct，研发费用率11.67%，同比提高1.16pct。

    金融信创全方位布局，优质项目持续落地

    金融信创领域，公司经过多年的技术研发，已实现核心技术及产品的自主可控。公司各产品家族已完成了100多项信创产品适配认证，并帮助数十家客户完成了第二批金融信创方案申报。公司2021年参与了20多个细分信创场景的技术验证和试点项目落地并于华为、腾讯、百度等合作伙伴深度合作，在国内外市场推出多个联合解决方案。2021年，公司信创业务版图持续扩大，公司拿下了目前行业规模最大、难度最高的省级城商行数据治理及大数据统一监管平台项目，公司基于自有分布式、微服务技术架构研发的数据中台全系产品，中标国内最大农商行数据中台项目。同时，公司中标某农信数据门户平台项目，在农信体系内，开创了数据商品化运营的先河。

    持续布局海外市场，打造未来新增长点

    公司已实现“软件业务+创新运营业务+海外业务”的战略布局，并将海外业务做为宇信未来的新增长点。2021年，公司在新加坡、印尼、马来西亚、柬埔寨等东南亚国家取得良好进展，公司网点转型产品、渠道产品、数据产品、DevOps产品等都在海外市场试点落地，印尼的两个创新运营业务正顺利推进。同时，公司与华为、腾讯、NTT DATA、新加坡华侨银行等多为合作方继续整合资源，将公司在国内市场积累的先进产品和服务输出到东南亚市场。凭借公司在国内市场的丰富经验，海外业务的顺利推进将为公司打开新的增长点，成为未来五年发展战略的重要组成部分。

    盈利预测

    我们看好创新业务及金融信创带动公司盈利能力的持续提升，预测公司2022-2024年归母净利润分别为5.72、7.23、8.70亿元，EPS分别为0.80、1.02、1.22元，当前股价对应PE分别为23、18、15倍，维持“推荐”投资评级。

    风险提示

    银行IT投资周期性波动风险；创新及海外业务拓展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；疫情反复的风险；宏观经济下行风险。