事件：

    　　公司与2022 年1 月18 日公告定增发行情况。本次发行最终共有16 位对象参与，共计发行5,045 万股，占发行后总股本的7.1%；最终发行价格为22.10 元/股，为1 月18 日收盘价的85.6%；扣除发行费用后，本次定增公司实际募集10.97 亿元。

    　　点评：

    　　1、 本次定增市场关注度较高，反映专业投资者对公司长期发展、以及金融科技整体板块的信心。共有53 家专业投资人/投资机构进行有效申购，申购价格区间为17.64~25.50 元/股，最终发行价格为22.10 元/股，达发行基准价格的1.25 倍。

    　　2、 受益于金融信创、数字人民币等行业浪潮，公司软件业务及创新运营业务均保持高质量的增长。软件业务中，信贷业务新增合同订单数实现翻倍、且千万级订单激增、订单金额的增长远超订单数量的增长；随着2022 年信贷V5 版本在全国市场全面铺开，我们认为该项业务仍将延续健旺的增长势头。创新运营业务过去两年平均增长50%左右，公司预计未来2~3 年仍将保持该增速。

    　　此外，公司在金融信创方面与华为、腾讯、麒麟软件、人大金仓等公司均保持密切合作，并将持续构建金融信创生态合作伙伴体系。

    　　3、 公司经营质量有望进一步优化。我们认为基于以下4 点原因，公司毛利率及净利率有望提升：

    　　1）软件及创新运营业务的高速增长将进一步改善公司的营收结构；2）行业招聘难度缓解，人员薪酬增速有望放缓；同时公司通过提高人效逐渐降低对用工人数增长的单一依赖；

    　　3）公司精细化经营；

    　　4）海外业务积极扩展。

    　　由于行业2021 年人才竞争激烈、人力成本提升，我们维持公司2021~2023年37.62/46.96/57.69 亿元的营业收入预期，同时将2021 年净利润由4.49亿元调降至4.19 亿元，维持对2022~2023 年6.34/8.45 亿元的净利润预期。

    　　目前股价对应PE 分别为40.74/26.93/20.21，维持“买入”评级。

    　　风险提示：1）疫情反复致使实施落地及海外拓展不及预期；2）市场竞争加剧风险；3）监管政策风险