事件：

    　　公司于2021 年10 月28 日收盘后发布《2021 年第三季度报告》。

    　　点评：

    　　前三季度，公司营收同比增长26.59%，创新业务同比增长58.23%2021 年，公司持续稳健经营，第三季度实现营业收入7.02 亿元，同比增长28.93%；实现归母净利润2172.96 万元，同比增长207.09%。前三季度，公司实现营业收入20.53 亿元，同比增长26.59%；实现归母净利润1.55 亿元，同比增长13.77%。剔除非经常性损益和股份支付费用影响后，公司前三季度归母净利润为2.20 亿元，同比增长25.83%。分产品来看，前三季度，公司软件开发服务实现收入16.32 亿元，同比增长31.71%；创新运营业务实现收入0.83 亿元，同比增长58.23%，信贷（包括网贷和小微场景）、存款、理财、营销、科技基础设施整体外包运营等领域都取得了实质性突破。

    　　统一开发平台投产顺利，存货与合同负债提供成长动能公司2021 年前三季度研发费用为2.92 亿元，同比增长54.58%。根据公司微信公众号10 月28 日披露的信息，三季度，公司自研的基于微服务架构的统一开发平台市场捷报频传，基于该平台的某清算所核心业务系统、某股份制银行企业级技术中台项目顺利投产，充分验证了该平台的成熟度和高可靠性。截至三季度末，公司存货为13.24 亿元，较年初增长50.83%，主要原因是公司软件业务一般集中在年底验收；合同负债为6.18 亿元，较年初增长55.83%，主要原因是公司集成销售预收款增加。

    　　四大产品线中标情况良好，东南亚市场开拓成效显著根据公司微信公众号10 月28 日披露的信息，四大产品线在三季度均取得良好进展。1）数据产品线：公司在国内、外市场都实现重点突破，在国外市场中标新加坡某银行大数据平台项目。2）信贷产品线：第三季度继续保持高中标率，在股份制银行、大中型城商行、农信社、外资银行、非银机构等拿下多层次的信贷项目。3）监管产品线：公司先后中标政策性银行、股份制银行、城商行的监管报送项目，覆盖的客户类型进一步向上扩展。4）渠道产品线：推出多款新产品，其中新一代企业网上银行系统在几家股份制银行和头部城商行形成落地案例；新手机银行产品成功输出至东南亚市场；“金融e 店”完成了产品布局，为后续市场开拓奠定基础。

    　　投资建议与盈利预测

    　　随着金融与科技的深度融合，银行业有望不断加大IT 投入，公司凭借行业领军者的地位，有望在新一轮景气周期中受益。预测公司2021-2023 年营业收入为37.74、45.24、53.87 亿元，归母净利润为4.91、6.13、7.76 亿元，EPS 为0.74、0.93、1.17 元/股，对应PE 为24.89、19.95、15.75 倍。

    　　目前计算机（申万）指数的PE TTM 为55.1 倍，上市以来公司PE 主要运行在25-65 倍的区间，预期未来三年归母净利润CAGR 为19.66%，维持公司2021 年40 倍的目标PE，目标价为29.60 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复；银行业IT 投入不及预期；信创业务拓展不及预期；创新运营业务推进不及预期；海外业务推进不及预期；市场竞争加剧。