公司2021 年1-6 月盈利稳步增长，扣非归母净利润同比增幅超过30%。根据公司中报业绩预告，公司2021 年上半年归母净利润为1.31-1.35 亿元，扣非归母净利润为1.75-1.79 亿元，同口径相比，剔除股份支付费用影响的扣非归母净利润同比增幅为30%-33%。

    　　软件业务增幅显著，收入增长约30%，新签订单增长47%。受益于国家信息技术应用创新产业的发展战略在金融行业的加速推进、银行业数字化转型的全面推进、银行科技子公司在科技输出方面的稳步推进，及公司主要三大产品线在市场上呈现的强劲竞争优势。2021 年上半年，公司软件业务收入较上年同期预计增长约30%，基于自主软件产品的软件开发及服务收入预计突破10 亿元，新签订单额同比增长47%。

    　　基于订阅模式的创新运营业务继续保持高速增长，预计收入同比增幅超40%。公司创新运营业务继续保持快速增长的趋势，创新运营收入预计同比增幅超过40%，同时新产品的推广于2021Q2 获得实质性突破，为下半年以及明年创新运营业务的加速发展奠定良好基础。2021 年上半年，公司将金融科技新产品的研发作为重点发展战略之一，持续加大研发投入。我们认为，公司的创新业务具备高成长性和客户粘性，未来占比有望持提升。

    　　深耕监管产品线，大力跟进全栈信创云建设项目。根据公司官微，公司自主研发的新版利率报备产品自5 月上线以来，已成功拿下了近30 份订单。自4月1 日人民银行发布《利率报备监测分析系统数据报送标准V1.0.0》，公司快速响应完成了新版利率报备产品的设计及研发。公司新版利率产品快速部署上线，成为全国首家与人行系统调通的金融机构。目前公司在监管产品线居市场第一。日前公司拿下某股份制银行信用卡中心私有云升级项目，项目将基于华为的基础软硬件，打造行业内极具代表性的全栈信创云案例，实现在国内大中型银行的率先创新突破。

    　　盈利预测与投资建议：我们看好公司多年在金融IT 领域的业务经验和客户粘性，我们认为，公司的软件业务和创新运营业务持续保持高增速，占比不断提升将有望持续改善毛利率水平，同时公司将不断深入推进新兴技术在行业中的应用，同时公司作为龙头将充分受益于金融信创的推进。我们预测，公司2021-2023 年EPS 分别为0.78/0.99/1.32 元，参考可比公司，给予2021年PE35-40 倍，6 个月合理价值区间为27.3-31.2 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示：创新业务进展低于预期的风险，行业增速低于预期的风险。