业绩超预期，扣非后稳健增长

    公司公布业绩预告，2020 年归母净利润为4.33-4.67 亿元之间，同比增长57.9%-70.3%，扣非归母净利润为2.77-3.11 亿元之间，同比增长5.1%-18.0%，扣非且剔除股份支付费用后的净利润为3.66-4.00 亿元，同比增长38.8%-51.7%。公司的归母净利润大幅增长主要是因为公司报告期内丧失对子公司北京宇信鸿泰信息技术有限公司和珠海宇诚信科技有限公司的控制权导致子公司处置收益较上年大幅增加，20 年公司非经常损益约1.56 亿元，相比去年同期大幅增长。如果取中位值，公司扣非后归母净利润为2.94亿元，单四季度实现扣非归母1.73 亿元，同比去年同期基本持平。

    疫情影响逐步消除，新老业务稳步前行

    在3 月份疫情得到初步缓解后，公司紧抓复工复产，软件开发与服务业务逐步恢复增长：一方面公司诸如大数据产品线、信贷产品线和监管平台取得了较好的战略布局；另一方面公司的创新业务受疫情影响较小，由于盈利能力较高，所以对利润贡献较大，未来随着银行客户的持续拓展，创新业务有望带动公司更上一层楼。

    在手订单饱满，依旧看好公司在银行IT 高景气下的成长空间截止报告期末，公司在手订单较上年同期增长30%，同时，从行业其他公司的发展情况来看，各家银行IT 公司都由于商机的层出不穷而加大员工的招聘力度，这些都佐证了行业的高景气度。我们认为此轮银行IT 高景气周期将维持3-5 年，公司作为该领域的龙头公司，产品线布局丰富，有望在此轮浪潮中充分受益。

    风险提示：下游客户需求不及预期，行业竞争加剧。

    投资建议：维持“买入”评级。

    预计2020-2022 年归母净利润4.43/5.01/6.63 亿元， 同比增速61.7/12.9/32.4%；摊薄EPS 为1.08/1.22/1.61 元，当前股价对应PE为26.9/23.8/18.0x。公司为银行IT 领域领军企业，传统业务和创新业务稳步推进，维持“买入”评级。