业绩简评

    　　2024 年10 月28 日，公司发布2024 年三季报业绩：

    　　1）2024 年前三季度公司实现营收12.02 亿元，同比下滑62.32%；实现归母净利润0.70 亿元，同比下滑10.47%；实现扣非归母净利润0.45 亿元，同比增长33.75%。

    　　2）单三季度公司实现营收3.51 亿元，同比下滑45.91%；实现归母净利润0.43 亿元，同比增长450.14%；实现扣非归母净利润0.37 亿元，同比增长283.79%。

    　　经营分析

    　　公司营业收入承压，毛利率净利润环比改善：公司24 年前三季度实现营业收入12.02 亿元，同比下滑62.32%，主要归因于公司缩减部分低毛利产品的销售，导致公司营收同比呈现较大幅度下滑。

    　　公司24 年单三季度综合毛利率34.63%，环比+20.25pct，净利率11.87%，环比+15.00pct，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率因营收体量下滑略有上升，但是产品结构变化带动公司毛利率环比改善，当季度利润率亦有改善。

    　　持续加大研发投入，各细分领域新品持续拓展：2024 年前三季度公司研发费用3.77 亿元，占营业收入的比重约为31.33%。从细分领域研发进展看：1）超高清智能显示领域：视频技术正在从高清向超高清（4K/8K）以及XR 及智能化场景演进。公司超高清智能显示类产品涵盖卫星、有线、地面、IPTV/OTT 及TV 和泛屏商显等领域，产品线丰富，种类齐全。同时已有5 款产品通过鸿蒙4.0 生态产品兼容性认证，全面拥抱国产生态。2）智慧视觉领域：

    　　全球传统安防正向智能（AI+）安防转变，公司针对市场智能化趋势进行产品布局，完成了从传统/行业安防（带算力和不带算力）及消费类IPC 从高端到低端的完整全系列自研产品规划，全新一代带AI 算力全自研4K 产品将于24Q4 推出。同时，公司智慧视觉系列产品均有配套鸿蒙解决方案，并已在客户端实现量产出货。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计2024-2026 年公司净利润为1.05 亿元、1.76 亿元、2.65 亿元，对应EPS 为0.48 元、0.81 元和1.22 元，维持“增持”评级

    风险提示

    　　下游需求不如预期的风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险