事件：2021 年4 月8 日晚公司发布2020 年年报及2021 年Q1 业绩预告，其中2020 年营收 8.36 亿元，同比增加39%，归母净利润1.08 亿元，同比增加182%；2021 年Q1 归母净利润预计5500-6500 万，同比+732%-884%。

    点评如下：

    快充& LED 业务推动2021 Q1 业绩超预期。2021 年4 月8 日晚公司发布2020年年报及2021 年Q1 业绩预告，其中2020 年营收 8.36 亿元，同比增加39%，归母净利润1.08 亿元，同比增加182%，拆分Q4 营收3.23 亿，同比增加78%，环比增加23%，业绩0.36 亿，同比增加211%，环比增加5.2%，我们之前预判Q4 迎来业绩拐点，主要源于：（1）受益下游小间距&miniLED 显示驱动IC 爆发需求，公司的FM6 与TC7 系列产品在性能、价格上优势明显，放量明显；（2）下游快充等新产品爆发需求，受益于竞争对手产能有限，公司快充PD系列芯片受益国产替代加快推进，公司2021 年Q1 归母净利润预计5500-6500万，同比+732%-884%，环比增加41%-67%，业绩超预期验证增长拐点。

    行业供需紧张，公司2021 年多业务共振。当下led 驱动及快充等芯片供不应求，公司产品不断涨价，根据公司2020 年营收结构其中LED 控制及驱动、PMIC、其他芯片（含射频）营收占比分别为47%、35%、10%等，展望2021年多业务将迎来成长共振：（1）LED 驱动芯片受益小间距&Miniled 渗透率成长迎来持续需求，公司在小间距&miniLED 直显领域开拓出性能行业领先的FM6 与TC7 系列芯片，依托较好的性价比迅速占领洲 明、木林森等优质客户推进国产化；（2）电源管理芯片受益快充新机遇：电源管理芯片行业厚坡长雪壁垒较高，公司深耕数年400 多款产品，前瞻布局快充等产品线，公司2021 年成长一方面受益快充协议芯片国产化放量，同时加快推进协议芯片+acdc+mos模块化asp 提升。（3）射频业务迎来成长：根据公司 2020 年 9 月公告，公司与杭州灵芯微电子有限公司合资经营 5G 项目，公司整合灵芯微5G 市场能力，2021 有望在射频开关、SAW 滤波器等带来成长突破机会。

    盈利预测：我们调整公司2021/2022 年营收分别为12.25、16.55 亿元；归母净利润2.80（上调5.6%）/3.66 亿元（上调3.7%），同比分别增长178%、31%，对应PE 26/20，我们看好公司受益小间距&Miniled 驱动、快充升级以及Mosfet涨价等多业务景气共振，参考业务拐点、射频期权，维持 “买入”评级。

    风险提示：产能扩张不及预期，涨价不及预期， 5G 射频等不及预期