公告：1）江丰电子与关联人共同收购凯德石英控制权。2）2025 年营收约46 亿元，归母净利润4.3-5.1 亿元，同比增长7.5-27.5%；扣非净利润3.0-3.8 亿元，同比增长0.36-26.75%。

    　　超高纯金属至溅射靶材垂直一体化，引领自主可控。江丰电子连续多年被中国半导体行业协会评为“中国半导体材料十强企业”；2021 年，公司“超高纯铝钛铜钽金属溅射靶材制备技术及应用”项目荣获2020 年度国家技术发明二等奖；2022 年，公司获评“制造业单项冠军示范企业（2023-2025 年）”。经过数年的科技攻关和产业化应用，江丰电子已发展成为靶材行业领先企业，掌握了半导体用超高纯钽（Ta）、铜（Cu）、钛（Ti）、铝（Al）靶材的晶粒晶向精细调控技术、大面积无缺陷焊接技术、精密机械加工技术及高洁净清洗封装技术等关键技术，全面覆盖先进制程、成熟制程和特色工艺领域。在半导体超高纯金属溅射靶材领域，江丰电子已成为中芯国际、台积电、SK 海力士等国内外知名厂商的重要供应商。

    　　江丰电子投资年产5100 只静电吸盘项目，解决核心材料和设备“卡脖子”难题。静电吸盘使用寿命通常不超过2 年，属于消耗类零部件，市场需求大。根据QYResearch，2030 年全球晶圆静电吸盘市场规模预计将达到24.24 亿美元。当前，全球静电吸盘市场基本由美国应材、泛林、日本TOTO、SHINKO 等少数企业占据；我国先进制程用静电吸盘量产能力不足、仍主要处于研发或客户评价的阶段，静电吸盘整体国产化率不足10%。

    　　半导体零部件业务营收快速增长，营收占比超20%。江丰零部件产品已经在PVD、CVD、刻蚀（Etch）、离子注入、光刻、氧化扩散等半导体核心工艺环节得到广泛应用，可量产匀气盘（Shower head）、硅电极等4 万多种零部件。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级。据2025 业绩快报，维持2025 年营收预测45.6 亿元，归母净利润从5.2 亿元下调至5.0 亿元，整体业绩符合预期。江丰电子半导体零部件业务受益于自主可控趋势，新品静电卡盘投产在即，有望拉高零件毛利率；靶材产品具备先进制程配套能力，营收稳步增长。由于靶材及零件双主业加速，将2026-27 年营收预测从57.5/73.5亿元上调至58/75 亿元，降低非经损益预期，维持归母净利润预测6.7/9.2 亿元，对应2026年动态市盈率51 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：晶圆厂扩产规模及节奏不及预期，晶圆厂产能利用率不及预期。