投资要点

    　　l 互联网银行龙头，引领银行互联网化廿载。科蓝软件是国内互联网银行解决方案的领军企业。公司于1999年成立，2017年在深交所创业板挂牌上市。科蓝软件主要向以银行为主的金融机构提供线上软件产品、电子支付技术服务和基于互联网技术的一揽子解决方案。2019 年，公司实现总营收9.34亿元，同比增长23.98%；归母净利润4951万元，同比增长16.28%。

    　　l 渠道类业务排头兵，乘互联网银行大潮起势。随着银行等金融机构业务品种的丰富与银行业务信息化、互联网化趋势的不断强化，中国银行业整体IT 投资规模不断增长。在银行IT 解决方案细分市场中，科蓝软件产品目前已实现渠道类、业务类、管理类全覆盖，其中渠道类业务位居第一。随着5G 网络的发展和市场普及，银行将向多渠道互联网银行转型，专精于互联网金融的科蓝软件将迎来新一轮发展机遇。

    　　l 并购高端内存数据库，掘金信创巨大市场。SUNJE SOFT 是一家致力于研发内存分布式数据库产品的成熟韩资企业，产品在高并发、实时交易的数据处理领域具有突破性的创新和优势。2018年12月，科蓝软件完成对分布式内存数据库SUNJE SOFT 的收购。从银行IT，到运营商等“八大行业”拓展，科蓝软件正通过数据库产品积极部署国内信创主要赛道。

    　　l 盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022 年净利润分别为0.86、1.71、3.37亿元，对应PE分别为121.5x、61.3x、31.1x（截至7月10日收盘）。

    　　给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：1、银行IT投资规模不及预期 2、公司所处行业竞争加剧 3、GOLDILOCK数据库推广不及预期