事件：公司发布2022年三季报，2022Q1-Q3公司营收为68.2亿元，同比增长31.6%，2022H1 归母净利润为2.2 亿元，同比增长15.5%；Q3 单季度看，实现营收24.1 亿元，同比增长19.2%，受去年同期高基数影响，归母净利润为0.9亿元，同比增长0.9%。

    　　公司盈利水平有所改善，期间费用率保持下降趋势。2022Q1-Q3公司毛利率、净利率水平逐渐从疫情影响中恢复，毛利率为10.0%，同比下降1.1个百分点，环比上升0.1 个百分点；净利率为4.0%，同比下降0.2 个百分点，环比提升0.2个百分点。2022Q1-Q3期间费用率为4.9%，同比下降1.6 个百分点，环比下降0.3 个百分点，其中公司管理、财务费用率分别为2.8%、0.03%，同比分别下降0.4、0.2个百分点，销售费用率为2.1%，同比基本保持不变。得益于规模效应及数字化管理提效赋能，公司运营效能不断提升，期间费用率下降趋势明显。

    　　持续进行研发投入，进一步完善“技术+平台＋服务”产品生态。公司坚持数字化转型，持续加强数据分析、人工智能、信息安全等技术基础设施建设，持续研发投入，2022Q1-Q3公司研发费用为0.3亿元，占总营收的比例为0.5%；前三季度总体技术投入1.1 亿元，同比增长约116.2%，公司通过各线上技术平台，链接客户2.2 万余家，运营招聘岗位11 万余个，链接生态合作伙伴9000 余家，平台入驻招聘顾问与劳务经纪人8.5 万余个。

    　　公司始终重视全球化服务体系建设，海外业务表现亮眼。公司进一步深化国际化客户跨国跨团队协同服务，持续推进国内外业务协同发展。公司海外营收占比为25.7%，同比上升5.0 个百分点，其中公司重要海外分支英国Investigo 公司，20222Q1-Q3 营业收入超过16.6 亿元，同比增长65.6%，环比增长84.4%，其中中高端人才访寻业务同比增长40.85%、灵活用工业务同比增长71.29%、战略及数字化咨询业同比务增长62.49%。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为3.13、4.15、5.53 亿元，未来三年归母净利率复合增长率29.9%，给予公司2023 年20 倍PE，对应目标价42.20 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、主要原材料价格波动风险、客户及供应商风险、疫情反复风险。