公司公告预计22Q1-3 实现归母净利2.07-2.30 亿元、同比增长10%-22%，对应22Q3 单季业绩0.85-0.90 亿元、同比增长0-5%、符合我们提示过的三季报前瞻预期，相较22H1 的28%增速有所放缓、主要去年Q3 呈高基数而今年上半年压力在Q3 显现；我们预计22Q1-3 实现扣非净利1.81-2.04 亿元、同比增长8%-22%，对应Q3 单季扣非业绩0.78-0.83 亿元、去年同期为0.81 亿元；预计 22Q1-3 非经常性损益对净利润的影响金额约2585 万元、同比增长24%，非经常性损益系收到各类政府补贴所致。

    我们预计22Q3 收入同比增长20%+。分业务看，灵活用工业务中的岗位外包需求依然活跃，我们预计境内外灵活用工收入同比增长30%+、其中国内灵活用工收入预计同比增长20%+/占总收入比例75%以上；而猎头及RPO等顺周期属性更强、收入预期相对更承压。

    公司积极调整业务重点，大力推动线上平台与线下服务的协同合作、前店与后厂的紧密配合，按规划投入技术发展，一方面提升集团内部信息化、数字化的升级与改造，另一方面加快新技术服务产品建设与开发的推进（其中含垂直招聘平台、产业互联平台、人力资源管理 SaaS 等产品），坚定完善“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。

    盈利预测与投资建议：我们预计公司22-24 年归母净利3.0/4.0/5.2 亿元（此前为3.1/4.3/5.4 亿元）、同比增速18%/34%/31%，对应22-24 年PE 分别22/16/13 倍、维持“买入”评级。短期灵活用工及招聘业务呈现复苏态势、密切关注景气度拐点可能带来的高弹性空间，中长期关注大客户外包人头及成本预算变化、同时关注科锐对中大型客户的挖掘和对长尾客户的线上捕捉。

    风险提示：宏观经济下行、行业复苏缓慢、人工政策法规变化、客户用人模式变化、公司战略执行不达预期等风险，业绩预告仅为初步核算结果、请以三季报业绩公告为准。