事件：

    　　公司发布业绩预告，2021 年公司实现归母净利润2.33~2.53 亿元/+24.95%~35.95%，扣非归母净利润1.92~2.12 亿元/+28.28%~42.00%；非经常性损益对公司净利润的影响金额约为4128 万元/+11.54%，主要为政府补贴。2021Q4 单季实现归母净利润4465~6514 万元/同比变动-15%~+24%，扣非归母净利润2417~4465 万元/-41%~+9%。

    　　点评：

    　　全年业绩增长符合预期，Q4 增速回落主要为技术投入扰动。2021 年公司归母净利润2.33~2.53 亿元/+24.95%~35.95%，较2020 年利润增速22.4%同比提升2.6~13.6 pct。分季度看，2021Q1-Q3 分别实现归母净利润3878/6406/8531 万元，分别同比增长47%/35%/42%，预计Q4 归母净利为4465~6514 万元/同比变动-15%~+24%/环比变动-48%~-24%；2021Q4单季利润端增速环比回落，预计与加大技术投入有关（Q4 新进70 名高成本工程师、另新技术服务产品BU 持续暂亏损亦有影响）。

    　　灵活用工维持高景气，技术赋能推动系统效率提升。灵活用工业务保持持续高增，截至2021Q3 公司管理灵活用工外包员工数量已经超过3 万人/+69%；中高端人才访寻、招聘流程外包年度增长明显；Investigo 受海外疫情影响恢复提升。剔除新技术产品亏损影响，预计公司全年经营净利润增幅超40%。公司持续加大技术投入，对内推动信息化建设，对外优化技术服务产品及平台，不断完善“技术+服务+平台”的业务生态模式，未来有望实现更高质量增长。

    　　投资建议：预计公司2021-2023 年营收为73 亿/96 亿/128 亿，归母净利润 2.48 亿/3.28 亿/4.20 亿，对应 PE 分别为46 倍/35 倍/27 倍，长线看好灵活用工赛道的成长空间及公司作为业内龙头在技术加持下的成长潜力，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策风险，行业竞争加剧，并购及海外市场拓展风险等。