事件描述

    2025 年10 月24 日，圣邦股份公告《2025 年三季度报告》。2025 年前三季度，公司实现收入28.01 亿元、同比+14.55%，归母净利润3.43 亿元，同比+20.47%；2025Q3，实现收入9.82亿元、同比+13.06%、环比-4.60%，归母净利润1.42 亿元，同比+34.02%、环比+0.94%。

    事件评论

    三季报规模优势持续体现。2025 年前三季度，公司实现收入28.01 亿元、同比+14.55%，归母净利润3.43 亿元，同比+20.47%；毛利率为50.42%、同比-1.65pct；报告期内，公司持续深化与客户的合作关系，积极开拓新市场、新客户，助力公司收入持续稳健增长。

    2025Q3，实现收入9.82 亿元、同比+13.06%、环比-4.60%，归母净利润1.42 亿元，同比+34.02%、环比+0.94%，三季度尽管收入端受终端市场提货节奏影响环比略有下降，但利润端同环比均呈现增长。

    平台型模拟公司产品矩阵持续打开。2025 年前三季度，公司研发费用为8.10 亿元、研发费用率为28.91%。公司围绕信号链及电源管理持续展开产品研发，推出低噪声运放、车规级高压双路运放、36V 高压高精度比较器、12-Bit 2MSPS 车规级ADC、16-Bit 车规级ADC、24-Bit 带温度传感器的ADC、4-Bit 车规级双向电平转换器、高精度可编程参考电压源、低功耗温度传感器、16-Bit 低功耗I/O 扩展芯片、5.8GHz 22dBm WLAN 前端模块、4V-80V 超高精度电流传感放大器、36V 车规级模拟多路复用器、带看门狗的高精度车规级微处理器、电压监测电路、17V/3A 同步降压DC/DC 转换器、28V/2A 同步降压DC/DC 转换器、40V/5A 车规级低功耗降压转换器、60V 车规级降压控制器、低功耗高效9A 升压转换器、车规级40V 高压低功耗LDO、30V 高压N 沟道、三输出800mA AMOLED显示屏电源、车规级双通道高边驱动器、38V 8 通道低边驱动器、10A 双向开关电容变换器、12A 快速开关电容充电器、1-4 节带NVDC 的升降压电池充电器、低功耗理想二极管控制器、3-Buck 2-LDO 集成电源等新品，公司现拥有34 大类、5900 余款可供销售料号。

    江阴已具备投产条件、奠定高端领域持续发展基础。公司江阴研发生产基地拥有芯片研发、功能性能测试、可靠性试验、质量管理、供应链管理和仓储物流等功能，江阴测试项目已顺利竣工，2025 年投产后将承接部分特种测试业务，为公司高端领域产品技术进步提供动能，奠定高端领域持续发展基础。

    看好产品品类扩张+国产替代进入深水区下公司的持续成长能力。圣邦股份致力于成为世界模拟芯片行业的一流品牌，公司产品料号持续扩张，公司中长期成长可期。预计2025-2027 年归母净利润分别为5.15、7.79、11.02 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、市场竞争加剧风险；

    2、新品研发及推广不及预期风险。