事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现收入24.45 亿元，同比+29.96%，实现归母净利润2.85 亿元，同比+100.57%，扣非净利润为2.49 亿元，同比+165.77%。单季度来看，24Q3 实现销售收入8.68 亿元，同比+18.52%，环比+2.48%，实现归母净利润1.06 亿元，同比+102.74%，扣非净利润为0.90亿元，同比+102.65%。

    全球半导体销售继续保持增长，德州仪器中国市场汽车业务收入创历史新高，工业市场仍在磨底。随着库存逐步去化，市场需求逐渐复苏，2024 年全球半导体销售额将实现增长，根据SIA，2024 年8 月全球半导体销售额同比增长20.60%，中国市场同比增长19.20%，半导体产业逐渐复苏。从海外模拟芯片龙头来看，德州仪器近日表示，中国工业市场客户依然处于库存调整中，大多数工业细分领域已经触底，但仍处于底部；汽车方面，尽管其他地区的汽车市场依然疲软，但24Q3 其在中国市场汽车业务营收创下历史新高。

    坚持创新和研发驱动，稳扎稳打推动公司持续发展。2023 年公司推出900 余款新产品，包括高精度电压基准、高精度电流检测放大器、高速低边栅极驱动器、双向电荷泵、车规级同步降压转换器等，同时也积极布局物联网、人工智能等领域，进一步扩大产品组合和市场应用领域，满足客户多元化需求。随着公司高性能产品不断推出，有望对产品平均单价和平均毛利率产生拉动，推动公司长期不断增长。

    我们认为国内模拟芯片市场需求有望保持增长，经历行业周期后，龙头公司的竞争力愈发增强，在行业回暖的过程中有望获取更多市场份额。

    盈利预测：预测公司24-26 年营收分别为32.35、39.90、48.56 亿元，归母净利润为4.31、6.59、9.49 亿元，基于公司丰富的产品料号以及多领域布局，维持“增持”评级。

    风险提示：行业竞争加剧；下游需求复苏不及预期；新产品研发不及预期