三季度收入同比增长22.8%，归母净利润同比增长10.5%。公司前三季度实现收入24.12 亿元(YoY +57.1%)，归母净利润7.51 亿元(YoY +66.4%)，扣非归母净利润7.31亿元（YoY +77.6%）。其中3Q22营收7.61亿元(YoY +22.8%,QoQ -13.1%)，归母净利润2.11 亿元(YoY +10.5%，QoQ -24.7%)，扣非归母净利润2.00 亿元(YoY +7.5%，QoQ -29.5%)。

    三季度毛利率环比微升，研发费用率提高至23.7%。从盈利能力来看，公司前三季度毛利率同比提高5.3pct 至60.1%，期间费率同比降低1.4pct 至24.3%，其中除研发费率同比提高1.0pct 至18.2pct 外，其他费率均有所降低。三季度毛利率为60.7%(YoY +0.8pct，QoQ +1.7pct)，期间费率为29.6%(YoY +4.6pct，QoQ +8.7pct)，其中研发费率为23.7%(YoY +6.1pct，QoQ +7.8pct)。

    推出车规运放产品，已批量交付客户。公司2021 开始发力车载前装市场，已按照IATF16949 质量系统要求升级了公司质量体系，并通过多家一级供应商的现场审核。继首款支持AEC-Q100 车规标准的电压基准芯片LM431BQ 规模交付后，公司正式推出一款高精度、低噪声、大电流输出运放SGM8557H-1AQ，该产品符合AEC-Q100 Grade 1 车规标准认证，支持PPAP 交付件，现已大批量交付汽车电子终端客户。公司运算放大器系列产品覆盖全面，包含通用放大器、低噪声放大器、高精度放大器、低功耗放大器、高速放大器、电流检测放大器、仪表放大器、对数放大器等，目前已经有500 多个型号被广泛应用于客户的各种产品中。

    长期看好公司在模拟芯片领域的成长潜力。根据WSTS 的预测，今明两年模拟芯片市场规模的增速分别为21.9%/6.4%，均高于半导体行业13.9%/4.6%的增速。虽然短期需求面临压力，我们仍然看好“电子+”趋势下的模拟芯片需求。公司作为国内模拟芯片龙头，拥有25 大类4000 余款可供销售产品，随着客户端和料号端的不断拓展，仍存在较大成长空间。

    投资建议：产品和客户持续拓展，公司份额有望提升，维持“买入”评级我们预计公司2022-2024 年归母净利润9.90/12.30/14.94 亿元，同比增速42/24/22%；EPS 为2.77/3.44/4.18 元，对应2022 年10 月28 日股价的PE分别为53/42/35x。随着产品和客户持续拓展，公司份额有望继续提升，维持“买入”评级。

    风险提示：产品研发不及预期，客户导入不及预期，竞争加剧的风险。