事件描述

    10 月28 日，圣邦股份发布《2022 年第三季度报告》。2022 年前三季度，公司实现营业收入24.12 亿元，同比+57.12%；归母净利润7.51 亿元，同比+66.40%。单三季度，公司实现营收7.61 亿元，同比+22.76%；归母净利润2.11 元，同比+10.51%。

    事件评论

    三季度业绩同比增速放缓、环比有所下滑。三季度在市场需求疲软、半导体行业景气度持续向下的背景下，圣邦股份作为国内高品质、高性能模拟芯片的龙头，多产品品类、多应用领域布局助力公司三季度业绩同比仍呈增长之势；单三季，公司实现营收7.61 亿元，同比+22.76%，环比-13.14%；归母净利润2.11 元，同比+10.51%，环比-24.67%。毛利率方面，在售产品组合的优化，助力公司单三季度毛利率环比+1.66pct 至60.68%。

    景气变化不改长期发展策略，研发投入持续加大。费用端来看，公司三季度管理费用率/销售费用率/研发费用率分别为2.85%/5.72%/23.66%，环比+0.58pct/0.91pct/7.81pct。单三季度研发费用环比增长4121 万元、至1.80 亿元；尽管三季度业绩环比有所下降，但公司仍重点强化研发投入，报告期内持续进行研发人员的招聘和重点部署领域新品的研发，并基于长期发展的考量发布新一期股权激励计划。

    高性能模拟芯片推出助力公司高端市场持续开拓。公司深耕模拟芯片行业十余年，现有产品料号超4000 余款，产品可广泛应用于消费电子、通讯、工业、汽车电子等下游应用领域；报告期内，公司围绕电源管理和信号链两大产品品类持续研发并发布高性能模拟芯片；而高性能模拟芯片产品的发布助力公司在工控、汽车、通讯等泛市场的加速成长。

    预计公司2022-2024 年归母净利润分别为9.42、11.52、14.87 亿元，对应EPS 分别为2.64、3.23、4.16 元，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、模拟芯片行业竞争加剧风险；

    2、公司新品研发及市场拓展进度不及预期。