事件：公司发布2022 年三季报，2022 年前三季度实现营业收入24.12 亿元，同比+57.12%，实现归母净利润7.51 亿元，同比+66.40%，实现扣非归母净利润7.31 亿元，同比+77.62%。单看第三季度，22Q3 实现营业收入7.61 亿元，同比+22.76%，环比-13.14%，实现归母净利润2.11 亿元，同比+10.51%，实现扣非归母净利润2.00 亿元，同比+7.46%。

    半导体景气周期波动的行业环境下，公司经营依然稳健，22Q3 仍实现收入利润同比正增长。今年以来，终端消费类市场需求总体表现不振，同时海外模拟芯片大厂在三季报电话会议上也表示工业市场需求疲软，但汽车市场需求依然较旺。下游市场需求结构性变化导致公司三季度营收环比有所下滑，但由于客户基础较好、产品料号丰富以及不断推出新产品，公司22Q3 仍实现收入利润同比正增长。

    盈利能力稳中有升，22Q3 毛利率实现同比环比提升。22Q3 公司综合毛利率为60.68%，同比+0.8pct，环比+1.7pct。尽管下游市场需求有所分化，但公司产品竞争力强劲，积极推进高毛利产品导入，产品结构不断优化。

    全年有望保持较快增长，看好公司长期成长能力。公司广泛布局消费电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，客户覆盖面广。同时，持续研发能力突出，上半年公司推出300 余款新产品，可供销售产品达4000余款，随着新增料号的导入，将逐渐贡献业绩，信号链、电源管理两大领域双轮驱动，为公司长期发展提供动力。

    盈利预测：考虑到半导体景气周期波动，下调公司22-24 年营业收入至32.03、43.03、54.52 亿元，归母净利润为9.40、12.43、15.87 亿元。基于公司丰富的产品料号以及多领域布局，维持“增持”评级。

    风险提示：新产品开发不及预期，行业竞争加剧，半导体行业周期波动