本报告导读：

    公司22 年H1营收、利润同比显著增长，盈利能力稳步提升，未来随产品料号不断扩张，公司有望长期持续成长。

    投资要点：

    维持增持” 评级和目标价 256.49 元。22H1 业绩保持稳步增长，我们维持前期对公司的业绩预测，考虑到股本变化，预计2022-2024 年EPS 为2.92、3.75、4.94 元，给予目标价256.49 元，当前股价对应23年42 倍PE，“增持”评级。

    2022H1 公司营收、利润快速增长，盈利能力继续提升。受益模拟IC行业国产化趋势，公司近年来快速成长。22H1 实现营业收入16.51 亿元，同比增加80.39%，Q2 单季度环比增长约13%。盈利能力来看，22H1 毛利率达到59.78%，同比增加8.56 pct；实现归母净利润5.40亿元，同比增加107.30%，Q2 单季环比亦实现增长超7%。

    持续扩大研发投入，产品料号不断增长。公司重视研发投入，22H1研发费用支出2.6 亿元，占营收15.75%。公司研发团队不断壮大，截至22H1，公司研发人员数量达到708 人，占比69.96%，其中从事集成电路行业十年及以上研发人员数量从20 年的189 人提升至22 年H1 的289 人。报告期内，公司各研发项目进展顺利，共推出300 余款拥有完全自主知识产权的新产品，截至22H1，公司已有25 大类近4000 款可供销售料号，产品料号数量处于高速扩张期。未来随着新增产品的持续放量，公司或充分受益模拟IC 国产化浪潮实现长期持续成长。

    催化剂。公司高端新料号推出。

    风险提示。新产品推出进度不及预期，行业需求周期性波动。