公司新品推出顺利，2Q22 业绩稳健增长超预期圣邦股份公告1H22 收入16.51 亿元（同比+80.39%），归母净利润5.4 亿元（同比+107.3%）。2Q22 单季度收入8.76 亿元（同比+67.99%，环比+12.99%），归母净利润为2.80 亿元（同比+51.15%，环比+7.43%），超出我们预期（2.7 亿元）。受产品结构调整的影响，2Q22 毛利率环比下降1.59ppts 至59.03%。公司新产品推出进展顺利，1H22 公司共推出300 余款拥有完全自主知识产权的新产品，目前共拥有可供销售产品 4000 余款，研发人员 708 人，占公司员工总数的 69.96%。我们看好公司作为国内模拟龙头持续拓宽产品品类、提升收入的投资机会，维持公司2022/23/24 年盈利预测11.4/15.0/20.4 亿元。看好公司平台化布局，基于行业均值22 年PE50.8 溢价35%，给予68.7 倍PE 估值，目标价219.15 元，维持买入。

    1H22 回顾：新产品顺利推出，电源管理+信号链双轮驱动1H22 公司实现的16.51 亿元营业收入中，电源管理产品收入11.0 亿，同比增长72.56%，信号链产品实现收入5.48 亿，同比增长97.18%。1H22 公司综合毛利率为59.78%，同比提升8.56ppts，其中电源管理产品综合毛利率为57.22%，同比提升8.90ppts，信号链产品综合毛利率为64.76%，同比提升6.92ppts。1H22 公司共推出300 余款新产品，目前共拥有可供销售产品 4000 余款，涵盖二十余个产品类别，研发人员 708 人，占公司员工总数的 69.96%，建议投资人关注公司在Charger、DC/DC、AMOLED显示电源等产品的导入进展及公司在海内外各行业客户的放量情况。

    股权激励计划绑定核心人才，彰显公司稳健增长信心公司2022 年拟授予股票期权 476 万股，占公司总股本的 1.34%，首次授予部分 380.8 万份，首次授予价格为 133 元/份，涉及激励对象 636 人，约占公司总人数的 74%。业绩考核目标为 2022-2025 年营业收入增速达25%/20%/15%/10%。我们认为此次计划1）有助于激励核心管理层及技术人员，提升团队稳定性及运营效率，及2）展示公司对2022-2025 年业绩稳健增长的信心。

    维持买入评级，目标价219.15 元

    我们看好公司作为国内模拟龙头持续拓宽产品品类、提升收入的投资机会，维持公司2022/23/24 年盈利预测11.4/15.0/20.4 亿元。基于行业均值22 年PE50.8 溢价35%，给予68.7 倍PE 估值，目标价219.15 元，维持买入。

    风险提示：全球半导体进入下行周期，手机等需求不及预期，行业竞争加剧。