圣邦股份发布2022 年半年度报告：2022 年上半年实现营业收入16.51 亿元，同比增长80.39%，实现归母净利润5.4 亿元，同比增长107.3%，实现扣非后归母净利润5.31 亿元，同比增长135.48%。

    投资要点

    业绩符合预期，双业务板块均实现高速增长根据测算公司Q2 实现营业收入8.76 亿元， 同比增长67.99%，环比增长13%，实现归母净利润2.8 亿元，同比增长51%，环比增长7.4%，Q2 单季度毛利率为59.03%，整体上半年毛利率达到59.78%（同比+8.56pct）。细分产品来看，电源管理和信号链上半年分别实现营收11 亿元和5.48 亿元，分别同比增长72.56%和97.18%，毛利率分别为57.22%（同比+8.9pct）和64.76%（同比+6.92pct）。产品结构方面，信号链和电源管理占比分别达到67%和33%。

    持续高研发投入，上半年完成300 余款新品推出2022 年上半年公司研发投入达到2.6 亿元，同比增长67%，占营收比例达到15.75%。共计推出300 余款拥有完全自主知识产权的新产品，包括36V/3A 同步整流DC/DC，超低温漂、精度0.1%的高精度电压基准、符合车规要求的电压基准芯片、高速比较器芯片、带电源路径管理和16 位模数转换器监测的升压充电芯片、1A 低噪声高PSRR LDO、采用新架构的超低功耗DC/DC 降压转换器、超小封装低功耗数字温度传感器、内置温度传感器的SAR ADC、三路输出1.2A AMOLED 屏电源芯片等，目前公司自主研发的可供销售产品4000 余款，涵盖二十余个产品类别。

    股权激励绑定核心人才，奠定远期持续发展基础公司发布2022 年股票期权激励计划（草案），拟授予股票期权476 万份，其中首次授予部分380.8 万份，预留部分95.2万份，首次授予部分的行权价格为133 元/份，业绩考核目标为2022-2025 年营业收入分别为27.98 亿元、33.58 亿元、38.62 亿元和42.48 亿元或2022、2022-2023、2022-2024、2022-2025 年营业收入累计值分别为27.98 亿元、61.56 亿元、100.18 亿元和142.66 亿元。摊销费用方面，假设首次授予日为2022 年8 月底，22-26 年摊销费用依次为2664、 7756、5004、3050 和1388 万元。我们认为，此次激励计划涉及对象636 人，约占公司总人数的74%，覆盖广泛，有助于帮助公司绑定核心人才，在人才为重的模拟IC 行业中奠定远期持续发展基础。

    盈利预测

    预测公司2022-2024 年收入分别为34.95、49.21、65.44 亿元，EPS 分别为3.08、4.17、5.43 元，当前股价对应PE 分别为53、39、30 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。