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    公司发布《2022 年半年度报告》。

    点评：

    模拟龙头优势显著，2022H1 营收利润保持高速增长。2022H1 公司实现营收16.51 亿元，同比+80.39%；实现归母净利润5.40 亿元，同比+107.30%。其中，信号链产品收入5.48 亿元，同比+97.18%；电源管理产品收入11.00 亿元，同比+72.56%。截至目前，公司拥有25 大类4000余款可供销售产品，料号数量居于国内模拟公司首位。在上半年消费类需求有所疲软的环境下，公司依旧实现了营收利润的高速成长。

    毛利率同比大幅提升，公司盈利能力持续增强。2022H1 公司毛利率59.78%，同比+8.55pct；净利率为32.35%，同比+4.26pct。其中，信号链毛利率64.76%，同比+6.92pct；电源管理毛利率57.22%，同比+8.90pct。

    规模效应逐步显现，期间费用率持续降低。2022H1 公司销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为4.85%、2.44%、15.75%和-1.22%，同比分别-1.23pct、-0.77pct、-1.25pct 和-1.05pct。

    内生发展强劲，上半年新增料号300 余款。2022H1 公司新推出产品300余款，包括36V/3A 同步整流DC/DC，超低温漂、精度0.1%的高精度电压基准、符合车规要求的电压基准芯片、高速比较器芯片、带电源路径管理和16 位模数转换器监测的升压充电芯片、1A 低噪声高PSRRLDO、采用新架构的超低功耗DC/DC 降压转换器、超小封装低功耗数字温度传感器、内置温度传感器的SAR ADC、三路输出1.2A AMOLED屏电源芯片等一批高性能模拟芯片产品。

    持续加大研发投入，新增100 多名研发人员。2022H1 公司研发费用为2.60 亿元，同比+67.10%。研发人员数量扩充至708 人，较2021 年底增加106 人。其中，本科学历及以下390 人，硕士学历及以上318 人，从事集成电路行业10 年以下419 人，10 年及以上289 人，公司核心技术人员稳定，研发投入、研发人员数量逐年增加。

    盈利预测： 我们预计公司2022/2023/2024 年归母净利润分别为11.08/15.23/21.02 亿元，对应8 月24 日股价PE 分别为51/37/27 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：产品研发不及预期、客户拓展不及预期、行业景气不及预期