积极应对外部冲击，2022Q2 营收同比增长67.99%2022 年8 月24 日，公司发布半年报，受益于产品品类的持续丰富，叠加市场份额的持续提升，2022Q2 公司营业收入为8.76 亿元、同比增长67.99%、环比增长13.00%，扣非归母净利润为2.84 亿元、同比增长85.19%、环比增长14.55%。考虑到公司业绩仍处于高速增长期，我们上调2022-2023 年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为11.88/14.99/19.84 亿元（2022-2023 年原值为5.49/7.90 亿元），EPS 为3.33/4.21/5.57 元，当前股价对应PE 为49.2/39.0/29.5 倍，维持“买入”评级。

    “信号链+电源管理”双轮驱动，产品扩张持续推进2022H1 公司的电源管理营收增速为72.56%、毛利率为57.22%，信号链营收增速为97.18%、毛利率为64.76%，即公司两大核心业务均保持较高的营收增速和毛利率水平。在产品拓展方面，2022H1 公司推出了36V/3A 同步整流DC/DC、超低温漂的车规级电压基准芯片和高速比较器芯片、带电源路径管理和16 位模数转换器监测的升压充电芯片、超低功耗DC/DC 降压转换器、1A 低噪声高PSRRLDO、内置温度传感器的SAR ADC、三路输出1.2A AMOLED 屏电源芯片等一批高性能模拟芯片产品。

    存货周转天数较为健康，销售商品收到的现金环比下降在存货方面，相较于2022Q1 末存货金额为4.09 亿元，2022Q2 末存货金额为4.58亿元，即存货金额增速与营收增速基本一致。进一步，相较于2021H1 存货周转天数为117.75 天，2022H1 存货周转天数为116.20 天，即公司存货水平仍较为健康。然而，从现金流量来看，在2022Q2 营业收入环比提升的情况下，2022Q2销售商品、提供劳务收到的现金环比下降，同时，2022Q2 应收账款环比显著提升，即下游客户需求问题仍对公司账期造成小幅影响。

    风险提示：上游产能存在持续趋紧的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性。